先来看上一周市场主要宽基指数的表现，上证指数下跌1.91%，创业板指下跌3.03%，沪深300下跌2.60%，中证500下跌2.94%，中证A50下跌2.98%，科创50下跌1.78%。从中信风格指数来看，稳定风格跌幅较小，金融、周期跌幅居前。申万一级行业多数下跌，综合、商贸零售上涨，社服、食品饮料、通信、非银及电子跌幅居前。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）
上周市场整体延续震荡调整，赚钱效应有所减弱；周五回吐前期涨幅，市场表现分化。从市场情绪来看有所减弱，也缺乏明确的交易主线。
按照当前基本面来看，高频基本面数据整体偏弱。工业生产、需求改善，黑色期货价格边际回升，地产、消费数据增速回落。上周财政部公布10月财政收支数据，显示10 月财政收入修复。具体来看10 月公共财政收入当月同比 5.49 %（前值 2.45 %），自 9 月转正后进一步加速；10 月非税收入当月同比 39.61%（9 月为25.16%），增速大幅提高。四大税种中，消费税表现亮眼，同比增速 10.2%（9 月为-16.3%）。伴随财政收入回升，财政支出和政府性基金支出发力，10 月公共财政支出当月同比 10.37 %（前值5.15 %）。10 月基建支出力度回升，同比增长 29.3%，其中农林水同比增幅达 56.4%。此外，10 月政府性基金支出同样高增，同比 47.9%，前值 34.2%。
从资金面来说，市场情绪回落至历史65%分位，资金面转弱，融资余额见顶回落。美元指数上行，对人民币构成压力，但人民币强于非美货币，我们认为汇率的贬值或并非是外资对基本面的担忧。
当前市场处于政策和业绩真空期，海外不确定性增加对A股的表现形成了一定扰动。我们认为这或许是当前政策空窗期内投资者对于基本面信心有所降低，在海外不确定因素扰动下放大了悲观情绪，但在国内过往出台政策逐步落地并显示效果及后续增量政策提振预期的背景下，A股市场也将逐渐以我为主进行定价。
从目前市场表现来看上周市场情绪有所降温，在此前各项政策宽松措施密集加码推动下，市场相对此前已有所涨幅，市场或将步入预期与现实博弈的下一阶段。从结构上看，后续顺周期与主题机会有望并重。
结合当前估值，政策方向，当前我们重点关注如下行业和主题：
顺周期板块：航空、汽车、家电、轻工、建材、消费电子、设备等；
主题：稀土、AI应用、机器人、低空经济。
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风险提示：文中数据来源：wind，方正富邦权益研究部。
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