清仓广汇能源，加仓中国海油

上周一我将广汇能源清仓了，全部加仓到了中国海油，A股和港股都买了一些，买A股主要原因是我自己信用账户需要预留一部分保证金，如果未来出现超预期下跌的话，比如招行再次跌到30块以下，平安再次跌到40块以下，那我可能还会继续加杠杆买一些。

菜头目前只有A股的两融账户，账户只接受A股资产作为保证金抵押，因此买了一些A股的海油。

从内在价值来说，截止到周五收盘，中国海洋石油的港股较A股折价接近40%，因此即便是考虑海油港股分红需要扣除28%的红利税，买港股多出来的40%的股权扣除红利税之后拿到的分红也比A股要多。

另外，市场对于港交所红筹股红利税这块未来有下降的预期，这个菜头倒是没有什么期待，有就有，买公司的时候就当成是没有。

实际上港交所10%以外的税，不全是港府收的，一部分是港交所代大陆收的，因此未来如果港股流动性遇到问题，我们是有降税的动力的。

关于中国海油的持仓逻辑，我之前已经讲过很多了，今天就不再赘述了，没有看过的伙伴可以去看我的历史文章，写得非常多。

所有我重仓的公司都分析得很多。

调仓完成之后，目前中海油的A股+港股的累计持仓已经占到了我的25%左右，已经变成了我的第一重仓股了。

至于清仓广汇能源的逻辑，不想在这里公开讨论了，毕竟公司以前有个“远洋捕捞”的先例，菜头不值得去冒这个风险。

下面接着谈谈估值的问题。

估值是一个属于自己的艺术，必须要结合自己的交易逻辑和认知才有作用，这个不是数学题，就好比菜头跟踪的公司有时候偏差也很大。

因为我计算出来的结果只是代表我个人的预期收益，同样是10%的年化收益，有人认为已经和满足了，毕竟高于国债收益率四五倍了，但是有人认为这个太少了，还不如很多小盘股一天涨幅高。

因此，其实是没有对所有人都适用的估值体系和买卖标准，既然是这样，那么我认为与其给一个固定的估值数据，还不如把估值的底层思路跟大家讲明白，然后你们明白以后自己可以根据自己的预期和认知，代入自己关注和研究的公司，搭建属于自己的交易系统。

这样就兼顾了渔和鱼的问题，两者都有了。

当然，很多新入门的小伙伴可能看起来会有一些难度，后期菜头也会用大量的篇幅来详细去跟大家分享估值的原理。

希望一段时间以后，每个人都能够逐渐理解投资的一些底层逻辑，并且享受这个过程，获得乐趣和稳定收益。

以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。

原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)

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