外资：纬创 AI 伺服器成长力道遭低估 目标价上看165元
台湾省经济日报11月25日21:03
台湾省纬创公司22日法说会后，外资证券看好纬创人工智慧（AI）伺服器营收明年可望成长三位数，且出货GB200符合进度，纷纷给予「买进」或「优于大盘」评等，目标价以花旗证券的165元最高，其次是高盛证券的152元、野村证券的146元。
花旗指出，投资人主要关注纬创今年第4季及明年成长前景、GB200机会、毛利率前景及川普2.0的潜在冲击。花旗看好纬创的基本面坚实、业务灵活且股价评价有吸引力，重申「买进」评等，但对2024~2026年的预估每股税后纯益（EPS）略微下调0.2~3.4%，目标价也从170元下修到165元。
高盛对纬创维持「买进」评等，看好AI营收（云端服务供应商及企业的UBB/运算板、AI伺服器订单）持续成长，并在竞争激烈的消费电子市场降低比重以提高获利能力。
高盛指出，纬创在2024~2025年的获利将从2023年的低基期成长，有三大主要推动力。一是个人电脑（PC）市场在2024年复苏，受惠于消费PC补库存及商用PC Win 11的升级周期。二是AI伺服器需求持续成长，推动纬创在绘图处理器（GPU）基板及AI伺服器的业务。三是一般伺服器需求复苏。
高盛预估，AI 伺服器（包括 GPU基板）在 2023~2025年占纬创总营收的比重分别为3%、6%、8%。由于纬创获利成长强劲，高盛认为纬创本益比较同业有吸引力，且法人低估纬创在AI伺服器的成长力道。
野村重申对于纬创及纬颖（6669）的「买进」评等，认为这两家企业在第4季到明年第1季的成长力道最强，优于其他同业。其他台湾ODM厂多少会受到Hopper过渡到Blackwell的影响，且可能会持续到明年第1季。纬创在辉达（NVIDIA）、亚马逊AWS（透过纬颖）及超微（AMD）的AI业务取得平衡，纬颖更充分受惠于特殊应用IC（ASIC）AI的成长。
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