华泰证券发布的《致股民朋友的一封信：牛市是投资亏损的重要原因？》，深入剖析牛市中投资者亏损的五大原因，包括过度交易、盲目追涨、过度自信、缺乏分散配置的意识和没有设置止盈目标。

其一，过度交易现象在市场中屡见不鲜，许多投资者赚钱就加仓，亏钱就撤资，盲目追逐热点，然而事实证明，股市并非交易越频繁越赚钱，交易频率高反而会使投资平均收益率下滑。

其二，盲目追涨风险巨大，牛市中市场估值过热时追涨，一旦市场高位回落，投资者往往面临巨大损失，如2014-2015年行情中，低收入散户盲目接盘，高收入散户则及时获利退出，导致财富大幅转移。

其三，过度自信让投资者迷失自我，错将市场普涨带来的收益归功于自身能力，加大仓位入场后却发现“投资理论”失效，账户由盈转亏。

其四，缺乏分散配置意识，部分投资者在牛市中受市场情绪影响，卖房、借钱、加，一旦市场回调，将面临巨大回撤甚至血本无归。

其五，没有设置止盈目标，投资者常陷入“会买不会卖”的困境，而高收入群体在市场过热时及时止盈，收益得以落袋为安。