没搞懂，中海油 怎么现在这么火？

能源企业业务简单，产量乘上价格减去成本就是总利润。能源的利润取决于市场供求关系，如果提高能源的数量，但是单位能源利润降低，则无法提高总利润。

市场充满了竞争性的企业，你不提高数量，别人就会提高，与其被抢走市场，不如先下手为强，结果供求关系进一步失衡，导致企业增产利更低，这就是周期股的由来。

在能源供不应求的时候，量价齐升，顺风顺水，做什么都是对的。

但在能源供大于求的时候，阴跌的时候，做什么可能都是错的。

例如说中国神华，这几年回报特别好，但是从2007年10月9日上市算起，截止今日，上市以来年化投资收益率为2.18%。这里已经采用了分红再投入投资收益率计算。长期回报跟腾讯 、茅台 这类成长股相差甚远。

原因很简单，当时是周期高点，利润高点，估值高点，买太贵了。

虽然说中海油独霸中国海洋内的石油天然气资源，单位成本最低，石油有很多用处，但归根到底海油的业绩跟油价正相关，而油价很难预测。

我对石油不大熟悉，判断不出来未来利润情况，且腾讯、白酒此刻估值很低，如果用“一生20个打孔”的方式来做投资的话，我没必要一定要投资海油，所以学习为主，目前不会买。

段永平形容过，看懂一家公司不会比读一个本科容易。他告诫投资者不要轻易去扩大自己的能力圈，搞懂一个生意往往是需要很多年的，不要因为看到一两个概念就轻易跳进自己不熟悉的领域。不然早晚会栽的。

我一直觉得投资上不做什么更重要。在我看来，能力圈范围外，千倍万倍也不关我事。踏踏实实赚能力圈范围内的钱，晚上睡觉会特别踏实。

我并不是说能力圈是拿金箍棒在地上画个圈，说待在里面不要出去，外面有妖怪。把优秀易懂的企业尽力纳入到自己的能力圈，是投资者对自己负责的表现。

我不是说海油不好，只是对这类我没办法预估三年后利润的企业，我选择尽量敬而远之，毕竟没人逼我一定要投资它。

今天古井b大跌，24财年古井净利润约54亿，分红率约到60%，股息率54×0.6/540=6%，只看股息的话，并不比海油差，这是我能看得到的、搞得懂的，我对此已经知足。