医保局的数据或将接入商业保险行业系统，这个信号值得关注。支持发展商保，是医药底部的增量信号，有利于增强板块整体信心，利好创新药及相关产业链协同发展。结合近期医保谈判结果即将出炉，底部医药向上态势呼之欲出。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
11月7日，国家医保局座谈会，探讨医保平台数据如何赋能商业健康保险的发展。这一举动不仅标志着国家医保局首次向商业保险行业系统对接医保数据资源，更预示着我国多层次医疗保障体系将迎来新的发展机遇。
所谓的多层次医疗保障体系，作为满足患者差异化需求、缓解基本医保资金压力的重要机制，涵盖了基本医保、大病保险、医疗救助等公办保障，以及商业保险、惠民保等市场化或半市场化保障。长期以来，受医保强势地位的影响，医药企业普遍形成了“进医保优先于进商保”的认知，因此，企业将资源主要投入医保准入，在一定程度上影响了创新药物的研发和市场推广。如果医保对创新药的定价改为支付价，并给予自费药市场一定的空间，那么企业就可以在市场中展现自身的价值，而医保也可以从定价者的角色转变为支付者，回到其应有的位置。
随着国产创新药获批上市的品种增多，销售体量持续增长。2024年前三季度，A股创新药板块收入超200亿，同比增长67%。根据公开信息，2023年医保对创新药支付体量约900亿，同比增长87%。大部分新进处于协议期的创新药属于乙类报销，报销比例在60%-90%，后续“医保+商保”一站式结算有望进一步降低患者负担，有望提升创新药放量天花板。同时对于选择不进基本医保的品种，在商保规模扩大及规则变化的情况下，也将受益。
此外，最近对于创新药的一大催化是美联储进入降息周期，继11月降息25bp之后，市场预期12月仍会继续降息25bp。作为一个资金敏感型行业，创新药受益于美联储开启的宽松货币政策。从业人士认为，美联储降息将促进生物技术领域的创新和研发投入。降息能够降低企业融资成本，使生物技术公司将更多资金用于研发活动，从而推动技术创新和新品开发。此外，低利率环境也可能吸引更多投资者关注生物技术，增加对该行业的投资力度。创新药投融资已连续几个季度展现出明显好转趋势，叠加进入降息周期，投融资好转趋势有望持续，创新药及CXO产业链正走出产业周期底部。
困境反转？比历史上76%的时间都便宜，创新药板块或迎布局窗口期
超跌背景下，对于医药困境反转预期高涨。医药较2021年6、7月高点已回调超过三年，补涨需求较高，近日来板块已出现止跌企稳迹象。基本面角度，多家券商机构认为，行业基本面有望从三季度开始改善。
截至2024/11/15，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为22.9倍，仍处于指数发布以来24%的历史低估位置，比历史上76%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/11/15）。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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