作者|深水财经社 冰火

世间万物，皆在舍与得之间，大舍大得，小舍小得，不舍不得。

11月25日晚间，无锡华东重机（002685）发布公告，收到润星科技股权转让款外加收回欠款，合计进账超5亿元。

值得关注的是，为了提升公司盈利能力，甩掉最大“包袱”的华东重机正在持续对旗下业务做“加减法”：战略收缩光伏领域“止血”，进军GPU芯片赛道，打造第二增长极。

那么，连亏4年的华东重机今年能否扭亏为盈？ $华东重机(SZ002685)$

一、资产出售回笼资金超5亿

据公告披露，本次交易是华东重机向持股5%以上股东周文元控制的广东元元出售润星科技100%股权，交易总额7亿元，股权转让款分三期支付：第一期1.4亿元，占20%；第二期2.17亿元，占31%；第三期3.43亿元，占49%。

目前，润星科技已完成股权转让款的过户条件，周文元已支付股权转让款+润星还款，合计5.06亿元。本次股权变更事项正有序推进中。

具体来看，前两期股权转让款累计3.57亿元，其中新增转让款1.32亿元；与此同时，润星科技已逐步分期偿还上市公司对其借款，已累计偿还1.49亿元，其中新增偿还1855万元。

那么，润星到底欠上市公司多少钱？

近日，华东重机在投资者互动平台上表示，截至2023年6月30日，润星科技及其子公司对上市公司关联应付款项余额为3.07亿元。

这意味着，甩掉最大包袱的华东重机，还将陆续进账5.01亿元，其中，股权转让款3.43亿元，润星欠款1.58亿元。

目前华东重机账面资金充足。今年前三季，截止今年三季度末，公司货币资金余额3.99亿元，交易性金融资产余额1.56亿元，两科目累加同比增长50%。另外，今年前三季公司经营活动产生的现金流量净额1.82亿元，同比增长39倍。华东重机表示，系公司新签订单、收入双向增长及收款增加所致。

二、进军GPU赛道，打造第二增长极

值得关注的是，手握巨资的华东重机正向新方向发力。7月28日公司公告，拟以不超过3亿元的投前估值收购GPU芯片企业厦门锐信图芯43.18%股权。

从A股市场来看，随着政策端加持并购重组已进入“活跃期”。据不完全统计，自今年9月底“并购六条”发布以来，目前已有几十家上市公司首次披露筹划重大资产重组相关事项，而贴合新质生产力的芯片半导体赛道已成“香饽饽”。

那么，锐信图芯在芯片领域地位如何？

据官网披露，“锐信视图BF2001GPU”是公司研发的第一款国产化芯片，采用16nm先进制程工艺，是国内信创市场第二款量产出货的GPU芯片，3D渲染能力提升10倍，满载功耗仅4W左右，是全球功耗最低的独立GPU芯片。

“锐信图芯已实现GPU芯片的量产和批量供货。”11月22日，华东重机在互动平台上表示，得益于公司技术适配完整和2024年国家信创需求增长，锐信图芯与相关客户建立了合作关系并形成批量供货，同时公司已与国家电网旗下的北京智芯微建立战略合作关系，共同致力于自主芯片研发推广。

那么，对于如何降低投资风险，华东重机向深水财经社表示，公司设置了“四重保险”

一是，掌控董事会：作为锐信图芯单一最大股东，华东重机将有权决定其董事会半数以上成员的选任，对其重大决策实施控制；

二是，把控经营决策：华东重机委派财务总监、风控总监，在锐信图芯日常经营过程中的关键环节实施审批决策及风险管控。

二三是，设置业绩承诺：锐信图芯在2024年至2026年归母净利润需分别不低于1200万元、2100万元、3000万元，其应收账款现金回款率需不低于90%；

三四是，转让款买股质押：转让方许清河承诺，在收到各期股转款并缴纳税费后30个交易日内，将全部用于购买华东重机股票，并在完成第二、三笔买股后10个交易日内将全部股票质押给公司指定主体。今年11月7日，许清河已以7.38元/股购买了华东重机69万股。

华东重机相关负责人表示，锐信图芯将紧抓信创市场国产化替代机会，加大市场推广力度，扩大品牌影响力，全力拓展信创市场客户，打造公司第二增长曲线。

三、今年业绩有望扭亏为盈扭亏概率极大

舍去数控机床，揽入GPU芯片。目前，华东重机三块主业架构得以重塑：“港机”依旧是盈利顶梁柱，“芯片”是未来最大亮点，而“光伏”是唯一亏损源。

那么，投资者普遍关心，连亏4年的华东重机今年能否扭亏为盈？

从业绩来看，今年以来，华东重机归母与扣非净利润已连续三个季度实现盈利。今年前三季，公司营收9.31亿元，同比增长80.39%；归母净利润3383万元，同比增长141.63%。

深水财经社认为，如果华东重机主业“三驾马车”四季度继续保持这一良好趋势，今年全年业绩扭亏为盈是大概率事件。

先看“港机”：公司是全球港口装卸设备知名供应商，岸桥、轨道吊等处国际领先水平，与PSA等全球规模最大及管理最先进的集装箱码头运营商深入合作，海外市占率不断提升。截至今年6月末，公司港机业务在手订单充足约20亿元，目前均按期推进。

这意味着，华东重机盈利“顶梁柱”下半年发展势头不错。

再看“芯片”：根据业绩承诺，锐信图芯在2024年合并报表中归母净利润将不低于1200万元。按华东重机最终持有43.18%股权测算，有望贡献盈利超过518万元。

最后看“光伏”：因光伏产业链供需错配，整体价格整体下滑严重持续处于低位，。为减少亏损，8月5日，华东重机终止投资亳州年产10GW N型高效太阳能电池片项目。目前N型电池片成本倒挂，扩产终止是“止血”的明智之举。

对于华东重机的“加减法”，二级市场投资者纷纷用“真金白银”投票。截至11月25日收盘，公司股价上涨5.70%，报收7.05元/股，总市值71.04亿元，今年以来已接近翻番。

华东重机今年以来股价走势日K线图

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