上周（2024/11/18-11/22）伦敦金价连续五个交易日上涨，周累计涨幅近6%，表现强势，为去年10月以来最大单周涨幅，重新站上2700美元/盎司。
周一（11月25日），伦敦金现日内维持震荡调整走势，一度跌近2%，最低价失守2660美元/盎司关口。
11月26日，黄金概念股中，湖南黄金4连板，公司公告称关注到媒体报道平江发现超40条金矿脉，最终能够注入上市公司的黄金资源以评审备案的储量为准。此外，湖南白银涨停，华钰矿业涨超4%，潮宏基、登云股份、江西铜业股份、益民集团、豫园股份等股票跟涨。
11月26日，跟踪上金所黄金现货合约的黄金 ETF基金（159937）回调超1%，成交额超1亿元，上周连续5个交易日上涨，今年来涨幅超27%，最新规模超140亿元。
全球降息潮、美大选落地等国际重要事件影响下，海外资本市场或迎来变局。金价调整是什么原因？未来还有配置机会吗？
数据来源：Wind，2024.1.1-2024.11.8；指数历史表现不预示未来表现，不代表相关产品收益
金价调整因何而起？
我们先来回顾一下影响金价的四大因素：美元指数、避险情绪、需求、通胀因素。
从过往数据来看，黄金价格与美元指数或呈一定的负相关。
数据来源：Wind，2014.1.1-2024.11.8；指数历史表现不预示未来表现，不代表相关产品收益
2024年以来，主导金价的因素变得更多元，但美元指数与金价在多数时候仍呈现负相关。近期因市场担忧美国减税以及高关税的政策使得投资回流美国，同时美国对于进口的抑制预期使得美元走强，金价也出现了回调。
数据来源：Wind，2024.1.1-2024.11.8；指数历史表现不预示未来表现，不代表相关产品收益
City Index的高级分析师Matt Simpson表示，黄金价格受到压力，部分原因是“有些交易员在2,718美元的高点附近锁定了利润，因为黄金期货在上周创下自疫情以来的最佳表现。”他还指出：“考虑到美国感恩节假期导致交易周缩短，我怀疑上周黄金的涨势能否延续下去。”
此外，美国10月PCE物价指数数据将于北京时间11月27日 (本周三) 晚公布，市场将重点关注。这份美联储青睐的通胀数据被认为将显示出顽固的价格压力，并将强化美联储对未来降息的谨慎态度。
黄金后市如何看？
短期来看，金价表现或受压制：
对黄金而言，美大选落地后，短期内的再通胀交易或仍延续并推高美债实际利率，在一定程度上或压制黄金表现。
另一方面，往后看，东欧与中东的国际冲突有望降温，叠加前期黄金大幅上涨，资金止盈行为与避险情绪释放都或将阶段性压制黄金表现。
平安证券指出，近期俄乌局势升级，避险情绪发酵下上周金价环比走高。同时短期来看川普执政带来的强美元预期或一定程度仍压制金价上行，预计金价进入震荡阶段。
中长期来看，金价或仍有望持续有较好表现：
一方面，全球降息周期深化，10月欧洲央行降息，年内包括美联储、瑞典央行、瑞士央行、加拿大央行、英国央行等多经济体央行也纷纷降息，过往在降息周期中黄金普遍表现偏强；（注：历史表现不预示未来表现，不代表相关产品收益）
另一方面，从需求来看，据Wind数据统计，10月SPDR黄金ETF持仓环比增加19.85吨至891.79吨，全球黄金储备同比增加430.1吨至3.61万吨；SPDR黄金ETF处于增仓趋势，黄金货币属性加速体现。同时，据世界黄金协会数据，三季度全球黄金需求总量（包括场外投资）同比增长5%，达到1,313 吨。
另外，虽然美联储预期内降息后金银出现了一定的反弹，长期来看，美国赤字率提升、国际政治扰动叠加美国供应链近岸化导致央行购金逻辑不改，降息节奏或随着美就业情况的转弱而加速，黄金行情或值得期待。
华福证券指出，短期来看，川普交易仍未完全消退，市场对未来经济滞涨担忧仍在，预计贵金属价格震荡为主；中长期角度来看，全球主要经济体货币政策方向明确，东欧及朝鲜半岛等地缘冲突仍将凸显贵金属避险属性，贵金属中长期配置价值不改。
对于金价未来走势，高盛和瑞银近日重申，今明两年黄金将再创新高。高盛表示，黄金可以提供一个避风港，以对冲关税增加和贸易紧张局势升级的风险。瑞银集团报告称，在宏观经济高度波动和国际局势风险持续存在的背景下，持续的战略黄金配置和官方部门的购买应该会推动金价上涨。高盛分析师预测，到明年年底，金价将攀升至3000美元/盎司。
总体来看，当前全球降息周期深化，新兴国家购金需求高涨，美国债务高企等多重因素催化下，黄金行情或值得期待，此次回调或是机会，投资者或可逢低择机布局或定投买入。
$黄金ETF基金(SZ159937)$ 及联接基金（A:002610，C:002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。黄金 ETF基金（159937）是便利、流动性较高且交易成本较低的选择。历史数据看，年均跟踪误差均在0.5%以下，跟踪效果较好，同时场内份额T+0回转交易，还是融资融券标的，可以拓展的交易类型比较丰富，也适合交易经验比较丰富的投资者，用各种方式进行参与。
$湖南黄金(SZ002155)$ $湖南白银(SZ002716)$
#黄金行情大家议# #金价未来怎么走？#
黄金ETF基金和联接基金风险等级：中
风险提示：
基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。
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