复星旅文大涨更新

公司为冰雪游&跨境游受益标的，近期受益免签国再度扩大范围政策(自2024年11月30日起免签国家扩大至38个，停留日延长至30天)刺激，股价表现较优，昨日盘中最大涨幅18%，今日早盘最大涨幅10.4%。

公司一站式高端度假目的地运营模式稀缺，轻资产项目输出持续推进，需求端境外高端亲子度假需求稳定，境内太仓、南京城市度假等新项目稳健爬坡。当下已进入ClubMed雪村/三亚度假旅游传统旺季。公司主业经营向上，地产拖累持续减弱，当前处于股价及预期底部，对应24年/25年PE 13/11 X，估值具备一定吸引力。

附近期交流要点：

# 未来展望

国内：1）24年新开3家度假村（国内1家，法国2家）。2）国内以邻境和白日方舟两大产品线向华东地区进行拓展；3）依托三亚打造超级地中海；4）在核心旅游城市优选资产，进行轻资产项目输出；5）大力发展冰雪度假，将太仓雪世界打造为全球第一室内雪场

海外：1）通过山地和尊享系列继续推进升级战略；2）拓展市场，预计明年将在东南亚新开度假村，26或27年在巴西新开，探索美国新开雪村机会

# 分板块

Club med：1H24直销率71%/同比持平，入住率为70.4%/yoy +0.8pct，平均床位价格为1922.0元/yoy +8.1%，从2003年开始的升级战略第一阶段结束，高端和尊享系列占比100%，山地系列和尊享系列的定价分别高出平均定价33%和40%，2H24预定量同比增长中高个位数，平均房价同增中个位数

亚特兰蒂斯：1H24访客量(344万)和入住率(90%)均创历史新高，平均房价2044元/yoy -15%（低于周边20%的下降水平），通过举办周年庆典、The one水上婚礼等活动实现访客逆势增长

度假资产管理中心：上半年与太仓市政府达成太仓雪世界二期合作（金额超50亿），丽江阿美泽营地出圈，物业销售持续向好（1H24销售30套）