光模块板块：担忧情绪集中释放后，当前极具投资配置价值
近期光模块非理性超跌，当前极具配置价值！市场担忧光模块会受制贸易摩擦，我们坚定判断实际影响十分有限，1）全球AI产业链离不开成熟的中国光模块供应链；2）国内企业积极布局海外产能降低贸易摩擦成本，如易/中/天/德在泰国、源杰在美国；3）近期客户倾向产能回流美国的传闻，经与头部企业及资深专家求证，均认为不可能落地。因此近期市场表现只是担忧情绪的集中释放，作为AI产业链未来确定性最高的方向，光模块当前极具投资价值，继续强call！
业绩确定性与宏伟叙事形成共振，重点推荐三大主线：
1）低估值品种：下游客户进入新一轮800G/1.6T光模块订单释放周期，供应链龙头企业业绩得到进一步支撑，估值切换（25年低于15x）带来充足投资空间，重点推荐新易盛/中际旭创；
2）确定性主题：CPO及DCI两大主题获产业链及市场的双重认可，新逻辑下各公司成长空间极大，回调即为配置良机，重点推荐天孚通信/德科立；
3）国产算力：国内光模块需求同样旺盛，国内市场龙头同样极具成长性；全球供应或紧缺，高速光芯片存在切入北美广阔市场的重大机遇，重点推荐光迅科技/源杰科技