AI算力观点：近期总结 20241126
1）GPU
NV上调11-1月出货预期，预期Blackwell营收为45-50亿美元（包括系统）
NVL72再次延期消息被多个ODM/OEM辟谣
2）HBM
英伟达正评估三星的8Hi和12Hi HBM3e，三星计划25H2开始批量生产HBM4
3）服务器
25自然年，SMCI、FII、纬颖、广达、技嘉AI营收占比或提升至超50%；Dell、联想、Asus、英业达AI营收占比亦同比明显抬升
4）光模块
25年看见新增的大客户需求（微软、Oracle、xAI、Cisco等）
光模块厂商潜在大客户数量提升（新易盛、旭创、Lumentum、天孚通信、Fabrinet、AAOI、剑桥科技等）
5）AEC
微软、亚马逊、Meta、Google及Oracle有明确需求，整体放量节点预期为25Q1
6）LPO
Macom和Semtech指引LPO是重要路径，放量节点预期为25Q3
NV针对1.6T在验证DSP、TRO（LRO）、LPO三种方案
7）液冷
Vertiv上调单KW价值量至2750-3500美金，一次侧占比可能提升
液冷在AI集群基础设施中的投入占比预期提升
8）电源
客户客制化方案相较NV参考设计可能会使用更多的冗余
基本面强劲，持续看好：
1）CPO&光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、罗博特科、太辰光、晶方科技、致尚科技
2）AI基础设施：英维克、麦格米特、德科立、高澜股份、申菱环境
3）硅光及调制：中际旭创、源杰科技、仕佳光子、光库科技
4）国产算力：光迅科技、万通发展、盛科通信