特朗普又搞事情！

今天A股震荡下跌，三大指数集体收跌。

上证指数跌0.12%，深证成指跌0.84%，创业板指跌1.15%。

全市场超3700只个股下跌。

成交额13346亿，比昨日缩量1868亿，市场情绪持续走弱......

谁能想到，就在一个月前，市场还沉浸在“牛市”的喜悦里。

如今，已经无人再谈牛市。

看消息面，

今天的一大利空可能就是特朗普了。

他宣布将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税，还将对中国商品额外征收10%的关税。

这两个国家是我们很多企业转口贸易的地方，这针对的是谁，不言而喻。

前面牛市的“氧气罩”都快被拔了，后面的炒小炒新炒差还在“”。

今天新上市的N红四方，一度暴涨22倍，收盘涨幅还近20倍！

顺带着把名字带有“四方”的股票都拉升了一波。

果然，A股还是那个A股......

1.0

牛市无法促消费？

最近，知名经济学家李迅雷的一番言论引起了热议。

他发文称：“借道股市走牛来促消费的想法是完全不现实的，大部分普通投资者在股市收入为负。

很多人一听急了，纷纷站出来反驳、怒斥：

“股市大涨的时候，饭店、酒楼、各种生意明显好转。像这种经济学家有时候就是个笑话!”

“老拿倒视镜以前的论点看现在和未来的问题，这就是所谓专家最大的问题。股市搞成这样，这些砖家责任很大。”

在网叔看来，问题的关键不是唱多或唱空，而是牛市到底能不能促消费。

为了反驳而反驳没有意义，还是要摆事实，讲道理。

以最近的两次“牛市”为例。

1、19-21年牛市

在19年和20年，CPI几乎都是保持高增长速度。

说明居民消费购买力增强，对商品和服务的需求不断增长。

再看和消费力直接相关的社零总额。

19年到2020年疫情之前，社零总额一直保持每月7%-9%的高速增长。

意味着居民消费需求旺盛，消费市场规模不断扩大。

最典型的一个表现，这两年里一众消费升级品牌集体爆发。

泡泡玛特、钟薛高、三顿半等新潮品牌异军突起，短短几个月时间便火遍全网，销售额过亿，甚至达数十亿元。

数据显示，2019年中国财富500强榜单中，大制造和大消费类的上榜公司数量超过180家，占比近40%，其中超过半数企业实现了双位数的收入增长。

2、9月底以来的这波疯牛

10月份，我国社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，大超预期。

这波牛市行情叠加国庆假期，消费明显有复苏迹象。

再看股市受益人群较多的一线城市，

尤其是北京和上海的消费数据，明显回升，社零增速全部由负转正。

上海10月社零同比大涨10.9%，9月份为-4.3%。

北京10月社零同比上涨0.7%，9月份为-6.2%。

除了吃穿住行，楼市销售也逐渐回暖。

10月份，全国新房和二手房成交总量同比增长3.9%，自今年2月份连续8个月下降后首次实现增长。（PS：这也和楼市利好有很大关系）

其中，一线城市楼市成交增幅更大。

新房成交量同比增长14.1%，二手房成交量同比增长47.3%。

从实际数据来看，牛市或多或少对消费有一定刺激作用。

牛市促进消费背后，本质上是资产增值对消费信心的加成效应。

股市里赚钱了，潜意识里人的消费意愿就会更高，这是人之常情。

一个最简单的例子，

股市亏钱后，看着账户一天亏几千上万，去外面吃饭多加个菜都心疼。

股市赚钱后，平常98的洗脚直接换成298，还要加钟！

2.0

胡锡进回本了

时隔三个月后，胡锡进再次发声聊股票。

上周五，老胡透露自己一直没有离开股市，得益于9月底的那波大涨，直接回本。

还表示自己从最多亏12万多，到最高浮盈9万多，现在还赚3.1万。

胡锡进之所以能回本，本质上是他买的足够便宜。

老胡去年6月在大盘3150点入市，从他入市时至今，上证指数涨了3.46%，和他目前盈利4%非常接近。

更别说他后面几次加仓位置都非常靠近底部，买入成本非常低。

如果他和很多人一样国庆前后重仓冲进去，现在别说回本了，不亏10个点以上都是好的。

当然了，如果真正想长期赚钱甚至跑出超额收益，只是买的低还远远不够，资产质量还要足够硬。

下面是上一轮牛市各大核心赛道的涨幅情况：

可以看到，

跑赢大盘，收益最稳的几个赛道的都是有业绩支撑、业绩增速较快的核心赛道。

其中最亮眼的就是消费板块。

涨得最多的白酒，这一轮牛市暴涨384.2%，每一年的利润增速非常稳定，都大幅跑赢了沪深300。

还有新能源、医药赛道，涨幅也非常惊人。

不过利润增速波动非常大，一旦业绩反转爆发，就是50%以上的高速增长。

例如中证医疗2020年净利润增速高达77.62%，远超沪深300的0.19%。

所以在牛市当中，想要赚取超额收益，

核心就是要找到业绩稳健、快速增长的赛道，并且买的足够便宜。

做好这两点，长期来看，想不赚钱都很难。

3.0

聊聊胖东来

胖东来最近又陷入舆论的风暴。

起因是11月20日胖东来创始人于东来发文称：

不允许胖东来员工要彩礼或付彩礼，婚礼酒席不能超过五桌。做不到将取消一切福利。

当天胖东来就喜提热搜。

但在一轮轮的发酵传播中，大家都只看到了最吸引眼球的内容，而忽略了于东来发这条内容的初衷。

本质上，于东来是想通过这项制度来转变高彩礼和铺张浪费的风气，希望能够减轻员工生活压力。

况且目前尚未形成规章制度，只是提前倡导，更不会因为收取彩礼而辞退员工。

就这样一件事，竟被传成胖东来强制要求所有员工不能要彩礼不能给彩礼...

直接点燃了社交媒体的“火药桶”，有表示支持的，自然也少不了抨击的：

“管得太宽，爹味有点重”

“违反劳动法了”

“待遇好也不能这样欺负人啊，胖东来和腾讯阿里这些大厂待遇差远了，人家也没这么不着边际的提要求啊？”

最离谱的是，主流媒体集体炮轰胖东来，言辞犀利，堪称中国新闻史上一大奇观。

还有更魔幻的是，据传某保险公司还推出了一个“996奋斗无忧险”。

如此明目张胆将赚钱建立在违法之上，又有多少媒体下场炮轰呢？

和胖东来一对比，何其讽刺。

实在令人有些无语！

其实在网叔看来，这件事只是一个导火索。

胖东来之所以被群起而攻之，本质上是它做的太正确了，以至于和大多数企业格格不入，动了整个行业甚至社会的“蛋糕”。

胖东来的雇佣模式两个词就可以概括：

尊重人权（把员工当做真正的人），公平分配（把更多的蛋糕粉给员工）。

说起胖东来的福利待遇，随便拎几个出来，都是大部分打工人望尘莫及的。

1、90%的利润分给员工，员工到手最低工资7600元（远超当地平均工资）；

2、一天7小时工作制，每年休假天数在150天到180天，有10天不开心假不能不批准；

3、加班罚款，禁止放假期间给员工打电话；

4、设有500-5000元不等的委屈奖；

5、结婚贺金、生育贺金、丧事慰问金，均为2000元；

......

很多老板和企业都会去胖东来考察，得出的结论都是：胖东来，你学不会。

光是让利给员工这一点，就足以劝退大部分企业。

本质上，胖东来的模式是一种反资本化的“理想模式”。

对于企业和股东而言，可能不太友好。

但对于广大打工人而言，这是难道不就是理想中的“福报”吗？

在这个遍地假福报的社会，你搞真福报就注定会被针对，其他人会拿着放大镜盯着你的每一个疏漏，往死里整你。

胖东来给员工好待遇的时候，没人出来站出来说干预员工私生活……

现在，提了一个小小的要求，全网群起而攻之。

用脚指头想想都知道是什么原因。

这里再重点回应一下很多人说的待遇问题。

一家企业待遇好不好，有多好，核心是在一个地域范围里和这个行业比、和企业本身比。

你不能拿北上广深的工资待遇去和一个河南的四五线小城市比。

你也不能拿一个印钞机行业和一个赚钱一般的行业比。

胖东来的可贵之处在于，身处一个利润一般的行业，它能把90%的利润分给员工。

而且公司的最低月工资都能在当地核心地段买一平米的房。

国内所有企业，包括最赚钱的一众互联网大厂，有哪个能做到这个程度？

最关键的是，这种待遇还不是通过“996”，丧失“人权”换来的。

对于胖东来这样的企业，

作为一个股东和投资者，网叔会觉得它太大方了，有违资本天性。

但作为一介匹夫，一个中国公民，网叔希望这样的企业越来越多。

总有人说我们财富分配不均，消费刺激不起来，内需刺激不起来，

胖东来这种模式，不正是一个解题之道吗？

4.0

聊聊美债

昨晚美债又迎来一波全线大涨。

看消息面，

上周末特朗普宣布提名贝森特担任美国财长。

贝森特在当选后表示：将优先满足特朗普的各项减税承诺和削减开支。

他的政治主张一直都是支持控制财政支出，降低政府赤字率，消费通货膨胀等。

市场预期贝森特的上台，有利于稳定经济，减少预算赤字，并减缓关税政策带来的通胀压力。

因此，昨晚美元和美债收益率双双回落，美债价格迎来大涨。

我们的美债组合收益率，在经历大幅回调后也开始稳步向上。

从月初0.4%的低点再度回到1.49%。（昨晚大涨的收益还没更新）

目前来看，老美降息势在必行。

上周，美国国债总额突破36万亿美元，刷新了历史纪录。

24年1月初美债总额34万亿，到7月底35万亿，用了7个月。

从7月底的35万亿到现在的36万亿，仅仅用了3个月。

也就是说，美债不仅无法遏制上升的势头，还在加速上升。

马斯克就曾多次警告：按照目前的支出速度，美国迟早要破产。

而由他主导的政府效率部，首要目的就是要帮美国省钱。

已经公布的计划，就是要大规模裁公务员。

当下老美债务危机的风险越来越大。

24年，老美仅偿还债务利息的支出就高达8820亿美元，相较23年增长了33.8%。

如果继续维持高利率，任由债务扩张下去，最终的结果只会是彻底崩溃。

不仅可能影响老美政府的停摆，甚至将引发一场全球性的金融海啸。

最近越来越多的美联储高官都再次为降息造势。

芝加哥联储主席、“大鸽派”古尔斯比表示：

“除非出现一些令人信服的证据，证明经济过热，否则我看不出美国联邦基金利率不继续下降的理由。”

有“鹰王”之称的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利都开始放鸽，表示：

“我们仍然考虑在12月降息25个基点，这对我们来说是一个合理的考虑。”

从市场最新预测来看，12月降息25个基点的概率为58.1%，降息仍是大概率事件。

随着降息周期继续推进，美债涨回去只是时间问题。

再往后，就要看特朗普上台后的政策，以及老美的经济和就业数据。

不过在降息周期下，美债收益的确定性不是一般的高。

唯一不确定性就是降息的节奏。

降得快，就是快牛。

降得慢，就是慢牛。

目前美债依旧在低位，仍是最好的投资机会！

$沪深300(SH000300)$