美联储降息预期生变

11月25日美元指数和美债收益率也出现下跌，但并没有给金价带来足够的支撑。在特朗普赢得大选之际，由于担忧激烈额贸易冲突，国际金价曾与美元、美债收益率同步上涨，这也被市场成为“特朗普交易”，而目前“特朗普交易”似乎正在反转。

“在特朗普赢得美国大选后，特朗普提名亿万富翁斯科特·贝森特担任财政部长一职，贝森特主张的‘3—3—3’政策，即到2028年将预算赤字降至GDP的3%，通过放松管制实现3%的GDP增长，每日增产300万桶石油或等量能源。这些目标如果都能够实现，整体上能够保证美债市场的平稳运行，这对金价形成利空。

不过，何燚表示，特朗普提名亿万富豪贝森特担任财长部长一职，后续需要国会通过，所以具体上任时间是不确定的。在11月降息之后，鲍威尔表示自己不会辞职，特朗普也暗示不会换掉鲍威尔，所以鲍威尔大概率继续担任美联储主席直到2026年。

与此同时，美国近期公布的数据，尤其是周度就业数据依然较强，反映就业依然较好，目前在等待12月的非农和通胀数据。何燚表示，近期美联储官员表态出现分歧，上周美联储官员表态普遍偏鹰，降低了12月降息预期。不过，11月25日美联储两位官员表态均是偏鸽，增加了12月降息预期。对于12月是否降息需要跟踪12月份的非农和通胀数据，目前利率市场定价12月降息概率为61%。

此外，记者也发现，特朗普似乎更青睐于虚拟货币，对于黄金较少提及。对此，许亚鑫表示，特朗普对虚拟货币的态度确实较为积极，而对黄金的提及相对较少，这对市场资金流向和国际金价产生一定的影响。首先，特朗普对于虚拟货币的支持态度是较为明确的，特朗普在竞选过程中明确表示将会为虚拟货币行业创造友好的政策环境，甚至声称将在上任第一天解雇当前对加密货币持怀疑态度的美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒。

“其次，特朗普11月份宣布胜选之后，虚拟货币中的代表比特币不断的创出纪录新高，代表资金正在不断流入，很大程度上也减少了资金对于传统的避险资产黄金的支持，压制了金价在11月份至今的涨幅，甚至令之前的一些做多黄金的多头借机进行了获利了结。

“比特币在过去三个月，从五万美元翻倍至接近十万美元，特朗普宣称要建立数字货币国家储备，更是大幅拉升了比特币的价格上涨预期。投资者将资金转移出黄金而转投数字货币，是推动黄金价格回调的另一个因素。”芝加哥商品交易所前战略规划总监黄劲文接受《华夏时报》记者采访时表示。

比特币等虚拟货币的价格上涨可能会导致资金的虹吸效应，驱动资金从传统避险资产流向比特币等虚拟货币，导致传统避险资产价格承压。不过，将比特币与黄金相比，黄金的优势在于供应稳定、信用度极高、天然的货币属性、价格稳定，黄金的劣势在于携带和分割不方便、存在不纯的可能；比特币等虚拟货币的比较优势是电子化、携带方便、易于分割、方便快捷，比特币的比较劣势是信用背书欠缺、价格波动大等。

短期面临回调压力

值得关注的是，国际金价在2019—2024年期间大涨88%，从1450美元/盎司涨到10月底的2753美元/盎司。五年期间，金价经历了五次较大幅度的拉涨和四次较深的回撤。对此，黄劲文表示，2020年1月疫情爆发，金价大涨，股市大跌，这凸显了黄金的避险功能。

黄劲文表示，2022年2月俄乌战争爆发，国际金价再度上涨，同样是基于投资者避险的需求；美国持续的高通胀在2022年7月达到顶峰（CPI达9.1%），黄金作为资产保值的工具受到投资者青睐；2023年10月，中东地区以色列与哈马斯爆发冲突，黄金作为避险资产再次拉涨。

“进入2024年，美联储在2024年9月会议大幅降息50个基点，并在11月会议再次降息25个基点，基于降息预期，黄金提前于2024年7月开始了新的一波涨势，其主要逻辑是美联储降息使国债和银行存款等生息资产的回报率下降，利多黄金。”黄劲文称。

近期国际金价波动明显加大，尤其在特朗普上台之前，预计这种波动可能会持续。所以，何燚建议，投资者在特朗普上台后金价趋于稳定时再进行决策。由于美国债务问题和地缘政治因素，中长期黄金仍然有上涨空间，对于普通投资者可以在正规机构购买实物黄金、黄金基金和银行的积存业务产品，在购买过程中可以在金价回调时分批买入。

针对金价后期走势，由于金价在短期内会受到各种因素的扰动，甚至不排除价格再次下探11月14日低点2536美元/盎司的可能。从传统的经验来看，每年接近12月25日前后，金价往往会在这里震荡并且出现底部形态，或许今年2024年也不会例外。而从未来1—2年的中期展望来看，未来金价重新刷新今年10月31日高点2790美元/盎司还是大概率会发生的，冲击3000美元/盎司关口，也许只是时间问题。

“短期内利空金价因素包括，以色列和黎巴嫩和谈、12月降息预期走弱、美国新一届政府的强美元政策、比特币大幅上涨导致资金的虹吸效应等；短期黄金利多因素包括，伊朗可能对以色列的报复打击、以色列和黎巴嫩和谈失败、俄乌冲突扩大等。由于短期多空因素交织，可能导致黄金呈现宽幅震荡。中长期由于美国债务问题、地缘政治不确定性、央行购金等因素，对黄金维持看多观点。