后浪森林研究室 | lvy
编辑 | 许佳维 视频创作 | 杨国廷
江湖无义，豪门无情，三国说，分久必合，合久必分。利益才是最高法则。
杉杉豪门的两个主角，一个是郑永刚娇妻周婷，一个是郑永刚嫡长子郑驹。
2024年11月18日。杉杉股份豪门控制权再次反转，少董事长郑驹突然辞职改任副董事长，接任者正是周婷。
这次董事长更替，从更换原因、前后董事长背景以及杉杉当前经营状况多方面来看，都对杉杉股份有着不可估量的影响。
故事开端，回到2023年2月的寒冷冬日。郑永刚，杉杉股份创始人，因突发心脏病猝然离世。作为改革开放后廖廖硕果为数不多的第一代创业者，他用30多年时间，将一家濒临破产的国企改造成横跨锂电材料、光学显示和时尚服装的多元化巨头。
他的离去，不仅让整个商业世界为之震动，也留下一场关于权力、财富与传承的巨大考验。
杉杉家族的权力结构
郑永刚的杉杉帝国家族关系错综复杂。知情人称，杉杉系很多股权掌握在家族成员手里，包括郑家以及前任家属。董事会成员中，前副董事长、现董事庄巍就是郑驹的亲姨父。
杉杉股份的实控权归属于2014年成立的宁波青刚投资，而郑永刚持有51%股份，剩余49%则归周继青，即郑永刚前妻，也即郑驹生母。
两人育有两子，老大因健康问题一直未见公开报道。二儿子郑驹，1991年出生，自高中起就在英国留学，清华大学五道口金融学院金融EMBA在读。郑公子本科毕业后即进入“衫衫系”工作。2015-2020年，先后出任杉杉控股总裁、法定代表人及董事长；杉杉集团董事、总经理（总裁）。据了解，他在“杉杉系”相关76家企业均有任职。
生前，郑永刚毫不掩饰想让郑驹接班的意愿。曾公开表示，“我很传统，就是个农民，我的理念是：儿子生在我家，就该他继承。”
青刚投资成立伊始，郑永刚出资2.70亿元、周继青只出资0.30亿元。2015年12月，他们离婚之际，将股权调整为51:49。也就是说，离婚时，郑永刚股权切割了近一半，这一股份分配也成为日后隐秘的导火索。
郑永刚第二段婚姻，更让局势变得扑朔迷离。他的继任妻子周婷，系80后原知名财经主播慰笛，浙江大学和长江商学院双硕士学位，婚后定居东京，低调地抚养着两人的三个孩子。
知情人还透露，对于财产问题，三年前，郑永刚曾在和他的一场私人会面中，提及过要设立遗嘱信托一事，但后续具体怎样不得而知。
三次交锋
2023年郑永刚离世后，周婷开始扮演一个极具话题性的角色：一位既捍卫自身权利，又在资本市场上强势崭露头角的“新势力”。
2023年3月，郑驹被选举为董事长的会议现场，周婷意外现身，指称“杉杉股份股东大会是违规和错误的。”
家族内部事务公开化后，迅速引来各方关注。
上交所向杉杉股份及相关方发出监管工作函，督促公司及相关方妥善处理有关事项、保障上市公司经营稳定和规范运作。
周婷的博弈方法不止于舆论影响。4月初，她通过法律途径冻结了郑永刚名下的51%宁波青刚股份。股权冻结只是遗产继承的法定程序。无论这51%宁波青刚股权有多少比例属于婚前财产，多大比例属于夫妻共同财产，都不影响遗产继承程序的开启。
周婷与周继青这两位“周女士”并未形成明确的对峙。周继青虽然持有宁波青刚49%股权，却在这场纷争中保持低调。她与郑驹的关系如何、是否会支持独子，外界始终不得而知。
有律师评论，冻结股权作为诉讼保全措施，其象征意义大于实际意义，大抵仅是一个手段。因为上市公司有信息披露的义务，冻结股权能向外界传递出股东之间可能发生矛盾的信息，促使双方能够坐在一起谈判或达成一定妥协。
果然，10天后，杉杉股份发布《第十届董事会第四十一次会议决议公告》，公开了杉杉股份第十一届董事会董事候选人名单。周婷、郑驹均位列其中。
周婷与继子的再一次交锋，与其说是碰撞，倒更像是握手言和。
5月10日下午1点，在宁波市望春工业园区云林中路238号杉杉新能源基地，召开杉杉股份2022年年度股东大会。
焦点周婷没有现身。股东发言环节，两波利益代表分别力挺周婷和郑驹。
股东大会1个小时就结束了。随即召开了第十一届董事会第一次会议。
周婷以新一届非独立董事身份现身董事会。她在会上表示，已向法院提交解除冻结宁波青刚股份的申请。郑驹则表示，“对于股权问题，已和周婷女士达成一致，双方将共同努力，推动企业新一轮发展。”
恩怨与家族治理
而从上礼拜的新情况看，一场不动声色的权力转移，预示着家族内部的权力版图已悄然生变。
杉杉股份的豪门故事让人联想到许多其他家族企业的治理困境。杉杉系比较特殊的地方在于被继承人是通过多重架构的方式间接持有上市公司的股份，这种持股方式对于继承人，特别是没有取得控制权的继承人而言，操作股权出售变现相对较麻烦。所以继承人争夺控制权除了真的想经营好公司外，也可能有方便股权变现的考量。
郑永刚的家族治理逻辑充满了中国式的传统痕迹。他试图用亲情和威望维系家族与企业的双重稳定。周婷的崛起，则像是一阵冲破传统的现代风暴。她既利用家族身份，又通过法律和资本工具切入企业核心。
杉杉缺了富有经验老舵手，这艘大船无法航行于大海大洋。
郑驹不行，周婷行吗?看好者廖廖。
郑驹让位，在于其驾不住原来郑永刚所设计的严丝合缝般缜密而巧妙的资本、杠杆、产业互为关系，没有了互为作用的咬合力，瞬间各自为阵而散架，从而快速溃败。最明显的是资本链危机。
最近一年存在债务逾期、主体和债项信用等级下调、及因债务问题涉及的重大诉讼或仲裁情况。
6月，宁波证监局出具《行政监管措施决定书》，指出杉杉控股多次通过采购预付款、工程预付款等方式占用杉杉股份资金，累计达17.88亿元。
8月，杉杉与澳门国际银行杭州分行一笔1亿元银行承兑汇票到期未付清汇票款，导致澳门国际银行垫付汇票款合计5967.99万元。
原定于8月21日向多家银行支付的1170.7万元的贷款利息未能如期完成支付。
11月，杉杉集团因融资融券业务债务逾期，其通过国泰君安客户信用交易担保证券账户持有公司6523万股股份存在被强制平仓风险。目前其持有的杉杉股份约6.33亿股已经被轮候冻结，占其持有公司股份总数的80.89%，占总股本的28.08%。
据悉，杉杉集团合并口径（除上市公司杉杉股份外）有息负债总额122.65亿元，其中1年内到期的短期债务为114.20亿元。
郑驹接不住，周婷接着上，就是这么一个逻辑。
周婷的掌舵，既是一场冒险，也是一种契机。每一个家族企业都是一个小型舞台，演绎着权力、欲望与金钱。杉杉的棋局还远未结束，它既是一个传奇，也是一个警示。
90后的郑驹同学、85后的周婷同学，最后的结局可能是，舍了杉杉，换了酒钱。
$杉杉股份(SH600884)$
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