【特朗普关税言论点评】

特朗普关税开始靴子落地，总体符合预期，对零部件供应链影响较小

#特朗普发推声称要出台对墨、加关税以及对中国额外关税

11月25日特朗普发推，声称要对墨西哥、加拿大进口产品争取25%关税，额外对中国进口产品争取10%关税(总共35%)。

幅度基本符合预期

此前市场普遍预期对墨、加加税20~30%，对中国加税不低于30%，因此幅度符合预期。我们认为具体幅度只要大差不差，不是特别离谱，就不太重要，因为中期去看肯定是动态平衡的。需要强调的是，征收的是一致性关税，即不会去针对在墨西哥建厂的中国公司制订特别惩罚关税，因此对我们强调的自主供应链出海的逻辑是完全没有影响的。根据我们5月墨西哥调研，出海墨西哥的大部分公司都能做到与国内持平甚至更高的净利润率，这一水平更是碾压当地的同行，出海依旧是零部件公司持续成长的胜负手!

产业链反馈

我们已与大部分墨西哥建厂的公司确认，当前包括特斯拉在内的绝大部分主机厂都采取了上门提货的交付方式，即客户负责运费和清关，因此法令执行后主机厂是自行承担关税成本的。目前也没有客户开始提出要求供应商共同承担这一成本。