明年创新药的市场格局，明天有大新闻。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
据国家医保局官方消息，将于11月28日（本周四）上午十时在国家医保局召开新闻发布会，介绍有关情况，并回答记者提问。此次谈判不仅牵动着数以亿计患者的切身利益，更在医药产业和投资者之间掀起巨大波澜。
此次谈判是在国务院审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》后的首次国家医保谈判，因此创新药能否在医保支付上获得更多倾斜，成为焦点。从近年来医保谈判的趋势来看，创新药在医保目录中的占比逐年提升。截至2023年，通过谈判进入医保目录的创新药已从2019年的47款增至236款，其中国产新药数量从9款增至104款，占已上市国产新药的比例从13.2%提升至50.7%。此次谈判中，不少创新药的命运备受关注，康方生物的PD-1/CTLA-4双抗卡度尼利及PD-1/VEGF双抗依沃西。
从投资角度来看，此次医保谈判带来的市场机遇值得关注。成功进入医保目录的创新药将迅速扩大市场份额，带来销售额的大幅增长。以国产PD-1抗肿瘤药物信迪利单抗为例，其于2019年被纳入医保后，2020年销售额即实现了954%的增长。这种“以价换量”的策略，使得创新药企业能够在短期内迅速回收研发成本，实现盈利。
此外，最近对于创新药的一大催化是美联储进入降息周期，继11月降息25bp之后，市场预期12月仍会继续降息25bp。作为一个资金敏感型行业，创新药受益于美联储开启的宽松货币政策。从业人士认为，美联储降息将促进生物技术领域的创新和研发投入。降息能够降低企业融资成本，使生物技术公司将更多资金用于研发活动，从而推动技术创新和新品开发。此外，低利率环境也可能吸引更多投资者关注生物技术，增加对该行业的投资力度。创新药投融资已连续几个季度展现出明显好转趋势，叠加进入降息周期，投融资好转趋势有望持续，创新药及CXO产业链正走出产业周期底部。
困境反转？比历史上76%的时间都便宜，创新药板块或迎布局窗口期
超跌背景下，对于医药困境反转预期高涨。医药较2021年6、7月高点已回调超过三年，补涨需求较高，近日来板块已出现止跌企稳迹象。基本面角度，多家券商机构认为，行业基本面有望从三季度开始改善。
截至2024/11/15，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为22.9倍，仍处于指数发布以来24%的历史低估位置，比历史上76%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/11/15）。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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