【财通电新】# 磷酸铁锂： 涨价基本确定 盈利边际好转明显$湖南裕能(SZ301358)$$富临精工(SZ300432)$
# 技术迭代加速产能出清，中高端压实产品均供不应求
1）结构上看25年高端2.6压实以上产能65万吨，宁德神行+比亚迪二代刀片需求80万吨+，产能极度紧缺，2.5压实产品作为市场主流，供不应求趋势也非常确定。
2）从整体供求来看，23年到24年过剩程度从50%降低到30%，25年到20%+，但是随着低端产能出清，我们认为现在行业整体供求处于紧平衡中。
# 产业链价值分配趋向合理 终端价格竞争趋向尾声
1）材料厂：经历近2年的亏损+碳酸锂减值+资本开支，铁锂厂现金已不支持继续亏损，从不接亏现金订单，到停供示意，再到集体挺价；
2）电池厂：之前头部使用低价材料，质量也出问题，涨价可以提升客户及终端对产品品质的认可；
车端：涨价一方面传导给消费者，一方面自己降本，价格战收尾。
#预计本轮年底涨价1000-2000元，明年有望持续。
从涨价时点来说，我们认为B可能12月份谈价结果就会出来，由于寄售等原因可能乐观预期11月的出货可能会以新价格结算，C公司元旦后。涨价幅度来看，材料厂本身诉求3000+，这轮预计平均涨价1000-2000元，2.5/2.6压实以上的涨更多，同时也会照顾到不同材料厂的盈利情况，在涨价数额与份额之间找一个平衡。
# 除涨价因素外，Q4经营已经有明显改善。
Q4碳酸锂价格总体稳定，稼动率提升后量利双升。
# 裕能：稼动率持续打满，Q4单吨盈利从Q3的600元预计恢复至1500元水平；
# 富临：Q4出货从3.5万吨提升到4万吨水平，单吨盈利预计从1200元提升至1500元-2000元水平
# 万润：9月出货2万，10月2.8万，11月与12月预计均超3万，10月单吨亏损我们预期从Q3的3000元降低到1500元+，11月预计继续减亏。
# 德方：目前2.6以上压实占比10%，明年锰铁锂产线19万吨逐步转产铁锂，出货将会有明显提升，生产高压实铁锂无需改线，通过大小颗粒参加提升。
#龙蟠：月出货保持1.7万吨左右，2.5以上压实涨价1000元，盈利预计环比持平。
# 投资建议： 持续推荐兼具成本优势，高端占比持续提升的【湖南裕能】，高端产品高占比+自供降本可期的【富临精工】，2.5以上压实供不应求的【万润新能】，出海进展领先的【龙蟠科技】，液相法独特优势的【德方纳米】等。
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