11月底的2024年度创新药医保谈判引发了较多市场关注，其原因是医保（基本医疗保险）是国内医药企业（包括创新药企）的重要支付方，是否能够被纳入医保目录、后续降价的幅度关系到创新药企的支付端是否畅通，进而直接影响创新药企的收入和盈利预期。
然而，伴随医保体系的进一步完善，在基本医疗保险之外，商业医疗保险或许也是创新药企潜在的支付来源，如果未来相关政策进一步完善，创新药板块估值有望进一步提振。
基本医疗保险和商业医疗保险存在一些差异：
（1）基本性质：基本医疗保险是国家提供的福利性保障，具有强制性，所有用人单位必须为员工缴纳，而商业保险则是自愿购买的，旨在通过盈利来提供保障。在投保方式上，基本医疗保险通常由用人单位代为缴纳，而商业保险可以通过网上投保、代理人服务或保险代理公司等方式进行。
（2）保障范围和报销比例：基本医疗保险通常覆盖广泛的医疗费用，包括大病和小病的住院及门诊费用，而商业保险的保障范围相对较窄，通常只针对特定的疾病或医疗费用。报销比例上，基本医疗保险的报销比例不固定，可能根据医疗费用的具体情况进行调整，而商业保险的报销金额通常是固定的，或者在一个特定的范围内。
（3）参保限制和费用：医保和商业保险在参保限制和费用上也存在差异。医保通常不受既往疾病的影响，可以带病投保，而商业保险可能会对既往疾病有所限制，并且在投保时需要进行健康告知。在费用方面，医保的费用由用人单位承担，而商业保险的费用则由个人支付，且费用会随着年龄增长而增加。
整体来看，针对创新药通常覆盖的疑难杂症领域，商业保险相关制度完善后，有望作为基本医疗保险的重要补充，以强化居民医疗健康支出能力，同时改善创新药企的盈利预期。
国际市场上，介绍美国市场的商业医疗情况。
首先，美国创新药企发展较好。截至2023年底，全球前二十大药企中，有11家在美国注册，占据全球制药巨头的半壁江山。
其次，美国创新药企业发展较好的背后，是庞大的美国人均医疗费用卫生支出，而高昂医疗健康支出的背后，是美国商业医疗保险体系。
美国商业健康保险巨头2009-2022年人均保费持续上升，近年来已经达到了5000美元以上，在美国人均卫生消费额、人均可支配收入中的占比也在持续上升。
今日指数：
（1）创新药指数（931152.CSI）布局A股创新药产业链龙头公司，汇聚全球CXO龙头和A股转型升级中的仿创药企龙头，既有望受益于仿制药否极泰来的逻辑，也有望受益于创新药业绩放量的逻辑。
（2）港股通创新药指数（987018.CNI）布局港股通范围内的港股创新药企，港股创新药企受益于18A上市规则，生命周期初期获取较多融资支持，当前企业所处阶段较为成熟，头部创新药企新药放量逐步进入收获期。企业前十大成分股占比高达70%，锐度较高。
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