年度级别的马拉松行情下，全球宽松周期继续，这是不悲观的。继美联储11月8日年内的第二次降息后，两次合计下调了75个基点，基准利率回到2023年2月份时的水平。 

图1：近年美联储基准利率走势快

来源：Wind，截至：2024.11.26

宽松周期下经济大复苏，压制成长股的利率因素得到缓解，弹性较高的半导体是直接受益的。

正如中信证券所说的，市场正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，等待房价和社融的发令枪，待信号明确后积极增配绩优成长和内需消费。

历经短暂修复后再度回落，市场情绪转冷，延续震荡行情之下，科技成长仍是最强的进攻方向，破净、重组有望助攻。

说到投资科技成长，半导体将会是永远绕不开的关键。从基本面看，全球半导体周期回暖，叠加国内国产替代加速，国产半导体有望迎来内外共振。

图2：我国半导体设备国产替代进程加快

来源：Wind，截至：2024.11.26

国内市场作为全球最大半导体设备销售地区，国产替代势必会加速。2024年上半年，中国大陆半导体设备销售额达到247亿美元，同比84.34%，远超全球同期平均1.04%的同比增速，销售额占比全球接近一半。

自主可控趋势下，半导体设备和存储、封装等材料国产化率不足四成，向上增长的态势不可阻挡。另外，大基金三期于5月成立，注册资本超过前两期总合，股东结构首次引入国有银行且将投资期限拉长至15年，有望加速卡脖子环节实现技术突破。

图3：当前核心半导体设备和材料国产化率均不足四成

来源：Wind，截至：2024.11.26

识图：芯源微华海清科

全部3

根据Wind数据，截至11月26日，半导体指数2024年预计营业收入同比增长175%，归母净利润同比增长122%，相较于业绩高增速而言，半导体指数估值更是处于历史低位，最新市净率PB为3.83倍，低于指数近5年76%以上的时间，估值性价比突出。

了解我的都知道我对科技板块后市投资依然信心满满，全球制造国对比看，虽然我国制造规模已经领跑全球，但制造尖端实力还弱于美日德，未来将继续向制造强国攀登。海外英伟达引领AI算力持续迭代下，AI应用的发展与产业链基础设施投入正形成相互作用力。

说到投资半导体我第一想到的就是诺安家的成长$诺安成长混合(OTCFUND|320007)$，这只基金是很多人的执念。从诺安科技超市多只产品的布局方向来细分，诺安积极回报（高纯度AI基）、诺安稳健回报（AI全产业链）、诺安优化配置（半导体国产化）、诺安成长（半导体龙头）、诺安创新驱动（AI半导体国产化）、诺安和鑫混合（科技主线）、诺安益鑫混合（低波科技）、诺安多策略（专精特新小巨人）$诺安多策略混合(OTCFUND|320016)$、诺安精选价值（医药科技）分别聚焦软硬科技的细分领域进行前瞻布局。

科技要打头阵，科技创新是必由之路，科技成长风格有望在本轮行情中占优，相信诺安科技大厂会通过双轮驱动、交叉验证、深度研究的投资体系来给我们提供“一站式投资选择”。$中芯国际(SH688981)$

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天道酬勤终有时，道阻且长戒骄躁。

2024年，“龙”光焕发! 

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