11月8日以来，上证指数不断创出阶段调整新低。11月26日，市场全天成交1.3万亿，成交额更是创下9月27日以来新低。
11月27日早盘，A股开盘惯性下探后迅速拉升，军工、电子、家电、计算机等板块涨幅居前。
短期大盘企稳了吗？有哪些乐观信号？市场主线在哪？我们结合卖方投顾的一些观点，一起探讨。
市场为何缩量调整？
一方面，前期快涨后，部分获利资金落袋，同时随着监管政策对直播荐股的约束，市场整体风险偏好回落；
市场对前期政策层面的利好也基本消化，经济基本面复苏的信号仍然不够明确，消息面暂时处于真空期；
另一方面，特朗普二度当选，“特朗普交易”升温，美元指数走强，对人民币汇率有一定干扰，离岸人民币一度来到7.27附近，跌至4个月低点；
此外，特朗普竞选承诺的关税政策也压制A股市场情绪，或导致增量资金的意愿减弱。A股的月末效应也一定程度上制约市场流动性。
还有哪些乐观信号？
中信建投证券指出：指数每每下探都有资金承接，加之12月重要会议和明年两会的政策预期，预计指数整体调整空间有限。上证指数在3100-3200区间有较强支撑。
广发证券则乐观预计：投资者对美联储降息节奏的担忧已接近尾声。
美财政部于2024年11月25日拍卖的690亿美元两年期国债，其得标利率降至4.274%，相较于2024年6月3日拍卖时的4.917%有所下降。这一利率的下行趋势与美国不断攀升的债务总额相呼应。美国日益沉重的债务负担可能会限制美债利率的上升空间。
而最近，特朗普在社交媒体提出：对从中国进口的商品加征10%的关税。这一提议相较于原先预期的60%加征关税要温和得多。
国内流动性方面，广发证券建议密切关注：我国央行的对冲操作和后续增量资金的流入情况。
国外流动性方面，美联储是否继续降息将在12月靴子落地。届时12月国内经济工作会议也将召开，市场或反复博弈政策预期。
时值岁末年初，一般而言，在政策平稳且没有突发外围风险的情况下，A股都会爆发跨年行情。近十年仅2015-2016年（主要是因为推出熔断措施）和2023年-2024年没有岁末年初行情（主要是中小盘流动性危机爆发）。
港股市场率先企稳，A股也快了吗？
此前东北证券提到，高AH股溢价率下港股市场的走势，以及A股主要增量资金的杠杆融资盘的总量增减，是短期市场走势的锚。
港股方面，11月26日（周二）港股主要指数止跌，港股指数19000点附近获得一定支撑，为A股止跌企稳提供条件。
东北证券最新指出，一般而言，港股恒生指数19000点附近已经是底部的合理区域。在AH股溢价率148附近的高位，H股的止跌回升是A股改善的必要条件。
后市主线在哪？
现阶段行情没有一致性预期主线，热点切换快速。
东北证券投顾分析称，银行、中字头等红利指数是弱市中的明星，更多是防御性质；
A股市场的转好主要还是靠科技和消费。
比如传统“新半军”的演进如新能源新能源车的固态电子、智能驾驶等，半导体的AI和AI+应用，军工的卫星互联和低空经济等；
而消费领域则从“喝酒吃药”进一步演进为IP经济、旅游和医疗保健等。
广发证券仍然建议杠铃策略应对，在追求弹性的同时，保持投资组合的稳定性，从而在波动的市场中寻求最佳的收益风险比。
一方面，关注长期利率下行背景下表现出色的高弹性品种，如化工、半导体、汽车、非银金融等板块；
另一方面，关注那些具有高股息特性的板块，包括传媒、石化、煤炭、银行、交通运输等行业。
上述来源：长城证券、中信建投、东北证券，广发证券，国投证券等卖方投顾观点。
附相关ETF：
均衡宽基做底仓：A500ETF基金（512050）
科技主线做进攻的茅：科创50ETF（588000）科创100ETF（588800）创业板100ETF华夏（159957）恒生科技指数ETF（513180）
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