稀土永磁：贸易挑战下的机器人产业新契机与行业态势
1.针对特朗普在竞选美国总统时表示计划对中国征收60%关税的问题，11月22日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文在国新办举行的国务院政策例行吹风会上回应称，中国的经济已经表现出非常强的韧性，潜力大、活力足，正在构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，有能力化解和抵御外部冲击带来的影响。
2.稀土作为伺服电机核心材料，受益于机器人发展。
中金表示：人形机器人等领域有望打开稀土永磁长期成长空间
天风金属＆材料表示：机器人电机核心材料，持续受益政策和产业趋势， 稀土永磁是新能源汽车电机核心材料，同时也是机器人环节上游细分材料。工业机器人方面，高效节能电机指引有望拉动增量市场且单机用量超过新能源汽车，一方面静待政策细则落地，另一方面等待经济修复中制造业新一轮资本开支投入。人形机器人方面，单机用量有望和新能源汽车持平或更多，重点关注tsl新能源汽车供应链体系的永磁供应商。
3.稀土价格筑底企稳，静待下半年需求修复， 稀土价格经历大幅下行后于Q2筑底目前震荡企稳，永磁行业经营有所改善，库存压力释放，部分企业量利均有所提振。我们预计下半年预期有望向积极角度改善，重点关注消费电子行业筑底修复，新能源汽车行业销量环比复苏。经历行业周期的永磁板块整体估值消化充分，处于合理区间。
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