近日，鹏辉能源再度宣布了一项重大投资计划，其拟斥资50亿元建设储能电芯及储能系统制造工厂。这是短短4个月内，鹏辉能源第三次宣布加码投建储能项目。与此同时，除了储能，鹏辉能源另一手也不忘紧跟行业趋势，积极布局固态电池。
然而，虽然储能、固态电池，被电池企业们看作当下摆脱困境的自救良药，但实际情况却远非想象中乐观。
01$鹏辉能源(SZ300438)$#固态电池利好不断，投资机会如何把握？#
日渐没落的“小宁德”
鹏辉能源，这家自2001年成立的电池制造商，素有“小宁德”之称，近几年，却面临着净利润持续下滑的挑战。
早期，公司深耕消费电池，2015年创业板上市后，逐步转型并深耕储能业务，形成了储能电池、动力电池和消费电池三大产品布局。回顾前几年，鹏辉能源经历了辉煌时期。2021年，公司营收和净利润，分别同比增长56.3%和242.93%，国内储能市场出货量跻身行业前五，收入实现翻倍。2022年，公司营收和净利润又分别同比增长59.26%和244.45%，再度巩固了其储能市场的领先地位。
不过，这一趋势在2023年发生骤变。2023年鹏辉能源营收同比下降23.54%，净利润更是暴跌93.14%。步入2024年，这一状况并未好转。根据最新业绩数据，营收和净利润分别同比下降1.60%和77.97%。
公司半年报指出，尽管储能产品出货量有所增长，但售价的大幅下跌导致总收入下滑，尤其是户用储能市场出货量和收入均大幅下跌。面对业绩持续下行的压力，鹏辉能源也只得和同行业内众多企业一样开启积极自救模式。
也许是鉴于今年储能政策的频繁出台，以及公司在该领域的传统优势，鹏辉能源坚定选择了逆势加码储能业务作为应对策略。
02
83亿，借钱扩产储能
尽管储能市场的想象空间确实还很大，但借钱也要扩产的鹏辉能源，这步棋却颇有些“行险”。
就近期数据显示，其7月公布拟在乌兰察布投资23亿建设储能电芯、系统集成及半固态电池项目；10月又宣布拟投资10亿建设小动力方形铝壳和电容式锂离子电池项目，总计投资额达83亿元；而后就是11月，宣布拟在安徽投资50亿建设储能电芯、系统及研发基地。
短短数月间，鹏辉能源在扩张建厂方面的总投资额高达83亿元，其中明确涉及储能领域的就达到了73亿。
从市场布局来看，尽管鹏辉能源对此依旧保持乐观态度。然而，与“乐观”形成鲜明对比的却是其产能利用率和现金流状况的惨淡。
今年上半年，鹏辉能源的产能利用率仅为58.48%，远低于行业内其他企业如亿纬锂能的83.59%。这意味着，在当前产能水平下，鹏辉能源的生产能力都未得到充分利用，而扩产带来的新增产能又有可能会面临市场需求不足的风险。
更为严重的是，鹏辉能源的现金流状况也不容乐观。根据财报，公司的货币资金储备仅为13.78亿元人民币，而经营活动净现金流和投资活动净现金流均为负值，分别约为-4.81亿元和-7.11亿元。
这种现金流压力同样使得鹏辉能源在进行产能扩张的同时，不得不面临资金链紧张和财务风险加剧等潜在问题。
03
差点意思的固态电池
然而鹏辉能源的投资扩张还不止如此。除了大力加码储能外，鹏辉能源在固态电池上的布局同样引起了市场的质疑。
今年8月，鹏辉能源以一张海报引爆全固态电池概念，股价两天上涨44%。不过短暂的狂欢背后，市场很快回归了冷静，围绕其固态电池技术更多地变成了质疑的声音。
质疑主要围绕两点。首先，行业内规定全固态电池是使用固态物质代替传统的液体电解质和隔膜。虽然鹏辉能源的电池确实使用了固态电解质，但据其介绍还包含了一些其他成分，比如无机粘结剂和功能添加剂，而这些成分的具体细节鹏辉能源并没有详细说明。因此业界对其全固态电池的说法持保留态度。
其次，从能量密度这一关键指标来看，鹏辉能源的固态电池也并没有明显的优势。其号称的280Wh/kg的能量密度不仅低于普通液态锂电池的350Wh/kg，且与行业中发布的其他半固态电池或凝聚态电池相比，也缺乏竞争力。
比如宁德时代的凝聚态电池能量密度达到500Wh/kg，孚能科技的半固态电池能量密度为330Wh/kg，卫蓝的半固态电池能量密度为360Wh/kg。
值得注意的还有，在鹏辉能源最新的83亿投资中，涉及固态电池的仅有5亿，其余资金大多投向了内卷严重的储能领域。
这一举措也让市场怀疑，鹏辉能源在固态电池领域的布局是否只是象征性地追热潮，而缺乏了一些成为新技术革命引领者的决心和狠劲儿。
诚然，无论是依靠规模效应抢占市场，还是布局新技术风口固态电池，鹏辉能源的策略方向上都值得肯定。但是如何在冲击规模化的同时，保证财务的平衡、抢占固态电池的先机，这着实是一个不小的难题。
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