作者/星空下的烤
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的香菜
最近一段时间，动力电池回收板块在资本市场上突然地上涨，引起了不少投资者的关注，比如$盟固利(SZ301487)$、$金圆股份(SZ000546)$、积成电子（002339）等玩家直接用涨停温暖了投资者的心。
盟固利股价变化
说起电池回收，就在前不久，2024新能源电池回收利用大会顺利举办，也体现了高层对于这个行业的重视。毕竟，据专业机构预测，到了明年，我国的动力电池退役量将超过80万吨，折算下来就是数十万辆电动汽车的动力电池将退出使用。而到了五年后，动力电池的退役量更是超过了260万吨。
电池退役量的增长，也让不少玩家看到了商机，不管是上游的电池厂商，还是下游的整车厂们。
就比如$宁德时代(SZ300750)$近日就对外宣布，正在洽谈在欧洲建立电池回收业务，继续扩大其在欧洲地区的业务版图。奔驰启用欧洲首家采用集成机械-湿法冶金工艺的电池回收工厂，年处理规模约为2500吨。
那么，电池回收行业，有想象中的那么美好吗？未来这个行业将何去何从呢？笔者今天就带你来一探究竟。
一、业绩增长，面临压力
电池回收可以说是电池生命周期的“最后一公里”，据测算，到2030年的时候，这个领域的市场规模有望突破千亿元。
因为动力电池中含有多种有害物质，所以从环保的角度，这件事必须要去推动。但从经济性的角度来看，想实现丰厚的利润并不是一件容易的事。
数据最能说明问题，虽然官方公示的符合行业规范条件的白名单企业不超过150家，但是据笔者了解，行业的玩家数量已经超过了10万家，所以可以说，“正规军”的规模远小于小作坊。
由于小作坊不需要进行太多环保成本和运营成本的投入，所以在回收价格上还是有着优势。这样一来，就会挤压正规渠道的利润空间。
以行业龙头之一格林美（002340）为例，公司已有4家子公司在上述的白名单之中，虽然这些年业绩仍然呈现增长态势，但实际增速并没有达到预期，比如去年实际回收和拆解动力电池的总量为2.7万多吨，没有达成原定的3.5万吨的原定目标。
除此之外，截止今年年中，格林美的总负债接近370亿元，较去年同期增长了54%，其中应付账款就达到了15.8亿元，财务状况也并不是那么乐观。
格林美负债情况
所以，动力电池行业的盈利能力，也没有想象中的那么美好。
二、碳酸锂价格，成为最大拦路虎
最近，碳酸锂价格已经从前几年的高点回落，目前的价格大约是7.9万元/吨。在这种价格背景下，由于磷酸铁锂原料中缺乏贵金属，价格低廉，所以磷酸铁锂电池的回收经济效益不如三元锂电池理想。
据专业机构测算，三元电池回收的ROI大约是4.8%，而磷酸铁锂的回收ROI大约是2.2%，两者还是有着不小的差距。
然而，需要注意的是，三元电池虽然能够通过各种工艺，再生出镍、钴、锰及锂盐等贵金属原料，或者是三元前驱体，但是掌握核心技术的玩家并不多，而且回收成本也比较高。所以目前的碳酸锂价格持续低位，也不利于玩家在三元电池回收领域大踏步前进。
除此之外，产能利用率对于行业玩家的盈利，也起着至关重要的作用。当前价格水平下，下三元电池回收业务的盈亏平衡产能利用率位于70%—75%之间，而磷酸铁锂则要再高个5%左右。
三元电池回收ROI测算
而抛开盈利性不谈，从技术装备上看，虽然电池回收的过程复杂、环节多，但是我国电池回收的技术能力处于国际领先水平，镍钴的回收率可达到98%以上，锂的回收率也可达到90%，未来亟待解决的或许是电池运输和流通监管问题。
三、渠道为王，成王败寇
其实，目前国内废旧电池主要有三种模式，一种是电池玩家通过自有销售和服务网络，一种是电池生产商和整车厂进行联合，一种是前面我们聊到的小作坊。
但不管哪种方式，未来想在这个领域占据一席之地，渠道始终是核心竞争优势。玩家只要搭上了动力电池企业和车企的顺风车，或许就能更快、更低成本地完成废旧动力电池获取渠道的搭建与完善。
这样一来，降低回收成本，就指日可待了。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
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