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周二(11月26日),全球金融市场被美国当选总统特朗普的最新关税威胁搅动,再次引发多资产价格的剧烈波动。美元在贸易政策的不确定性中有所走强,而油价和贵金属则受地缘政治缓和与经济数据的影响涨跌不一。投资者情绪较为复杂,市场静待美联储会议纪要和消费者信心数据出炉,以寻找下一步方向。

原油:风险溢价回落,关注OPEC+决策


原油市场周二小幅反弹,布伦特原油连续合约上涨0.61%,至73.55美元/桶;美原油连续合约上涨0.78%,报69.47美元/桶。此前一天,由于以色列和黎巴嫩真主党接近达成停火协议,油价曾大幅下挫。尽管市场普遍认为这一地缘冲突尚未对供应链构成重大威胁,停火消息仍削弱了油市的风险溢价。分析人士认为,周一的市场反应可能有些过度,油价现阶段的反弹属于技术性修正。



与此同时,市场对特朗普关税威胁可能涉及能源领域保持警惕。他承诺对墨西哥和加拿大的进口商品征收25%的关税,虽未明确是否包括原油,但这一可能性已引发供应链重塑的担忧。值得注意的是,加拿大对美原油出口约占其总产量的四分之三,一旦被征关税,替代来源有限,或将对市场供需格局带来深远影响。



此外,OPEC+即将在周末召开会议,市场预期其将延续现行减产政策,以应对需求放缓的压力。供需平衡仍是决定油价中长期走势的关键,尤其是美国计划加大国内产量对冲全球不确定性,这或削弱OPEC+的政策效果。

贵金属:避险吸引力减弱,黄金走低


现货黄金周二略微回升,最新交投于2629.79美元/盎司,上涨0.16%。尽管特朗普的关税言论引发的担忧情绪为黄金提供一定支撑,但中东地缘政治局势的缓和对其避险需求构成更大压制。此前一天,黄金因市场情绪改善大幅下挫逾3%,创下五个月最大单日跌幅。


分析认为,近期黄金价格的波动主要受到宏观经济环境和地缘政治因素的影响。即将公布的美国消费者信心数据以及美联储会议纪要将成为投资者评估经济前景和未来利率走向的重要依据。目前,市场预计美联储在12月降息25个基点的可能性为59.6%。如果相关数据进一步表明经济放缓,黄金的持有成本将随之降低,从而增加其吸引力。

同时,黄金也受到特朗普政策的复杂影响。一方面,高关税可能引发通胀担忧,为金价提供支撑;另一方面,如果关税政策推动美元走强,黄金价格可能承压。短期来看,黄金市场仍将受到这些相互交织的基本面因素左右,呈现震荡走势。


外汇市场:美元受支撑,非美货币分化


美元指数最新报106.7588,日内小幅下跌0.11%,但整体仍处于强势区间。特朗普关税政策的潜在冲击及其对全球贸易和资本流动的影响成为主导汇市的核心因素。美元兑墨西哥比索和加元显著上涨,分别触及20.54和1.4102的高位;但美元兑日元小幅回落至153.790,表明市场风险情绪有所缓和。



欧元兑美元最新交投于1.0514,上涨0.19%。尽管欧洲经济数据表现不佳,欧元仍从美元回落中获益。未来欧元走势可能主要取决于欧元区通胀数据及欧洲央行是否加大货币宽松力度的信号。与此同时,英镑兑美元上涨0.14%,报1.2584,得益于市场对英国经济韧性的谨慎乐观。



日元在特朗普言论背景下表现相对坚挺,表明避险需求尚未完全消退。但随着市场对相关消息的消化,日元的上行动能可能逐步削弱。与此同时,澳元受特朗普关税威胁影响而走弱,最新报0.649美元,下跌0.22%。澳元的表现也反映了市场对全球经济增速放缓的担忧。

债市:收益率承压,市场定价宽松预期


债市方面,德国10年期国债收益率维持在2.2%的低位,反映出欧洲经济面临的持续压力。特朗普高调威胁对欧洲商品加征关税,加剧了欧洲制造业的困难局面,而俄乌局势持续对区域稳定性构成威胁。市场预期欧洲央行可能在下月进一步降息,并加码货币刺激措施。

美国国债收益率则因特朗普对财政部长的任命一度下滑,但随后关税消息推动市场重新评估风险资产的吸引力。未来数日,美联储的政策表态和经济数据将成为决定债市走向的关键因素。

未来展望


展望未来,市场的表现将很大程度上取决于特朗普政策的实际落地情况以及即将公布的经济数据结果。原油市场的焦点集中在OPEC+的决策动向以及美国增产的进展;贵金属则需看风险情绪变化和利率预期的进一步明朗。外汇市场可能迎来更大波动,美联储会议纪要或成为引爆点。在这些多重不确定因素下,市场短期震荡难以避免,而贸易政策与地缘政治的动态将深刻影响中长期趋势。投资者需紧密跟踪重要事件,灵活调整策略以应对瞬息万变的市场环境。


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