明日新债申购：皓元转债

文丨财报笔记 （个人笔记、不构成任何投资建议，投资有风险、入市需谨慎。）

今天距离除夕只有63天，未觉池塘春草梦，阶前梧叶已秋声。

11.28日新债：皓元转债申购

皓元转债发行规模：8.223亿元

转债占公司市值：10.27%

预计价格：120元左右

转债评级：AA-

转股价值：93.18元

溢价率：7.33%

看下皓元转债的正股：皓元医药

皓元医药（688131）是一家位于上海市的民营企业，在2006年成立；2021年上市。上市股价在152元左右，现在价格是37.95元；公司目前市值是80.05亿元。

公司主要产品是：分子砌块和工具化合物、CRO服务、原料药和中间体、CMC、CDMO服务。

在工具化合物领域，公司处于国内龙头地位并具备较强的国际影响力。

最后从3点分析下公司的财务情况：

1、 利润增长速度比营业收入增长速度慢，毛利率持续降低

23年营业收入18.8亿元，同比增长38.44%。

24年三季报营业收入16.19亿元，同比增长17.65%。

23年归母净利润1.27亿元，同比下降34.18%。

24年三季报归母净利润1.43亿元，同比增长21.31%。

23年营业收入增长，但是归母净利润同比下降的主要原因是营业成本是10.31亿元；同比增长56.33%。

营业成本的增长速度56.33%，超过归营业收入的增长速度38.44%；超过17.89%。导致公司23年的毛利率45.17%，下降12.2%。所以严重影响了公司的利润。

24年三季度公司的毛利率是47.58%，同比下降1.56%。

毛利率下降，并且公司的24三季度销售费用同比增长51.08%；利息费用同比增长50.22%。

导致利润增长速度比营业收入的增长速度低3.66%。

2、公司销售费用持续快速增长（公司市场推广费持续增加）

23年销售费用1.58亿元，同比增长43.46%。

24年三季报销售费用1.53亿元，同比增长51.08%。

3、公司利息费用增长比较快（贷款增长，资金压力较大）

23年利息费用2370.38万元，同比增长210.83%

24年利息费用2169.08万元，同比增长50.22%。

个人想法：

公司毛利率持续降低，销售费用和利息费用持续增长。

表明公司的竞争力下降或者市场需求增速出现放缓的情况， 加剧行业的竞争程度。

文丨财报笔记 （个人笔记、不构成任何投资建议，投资有风险、入市需谨慎。）

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