重视特高压底部布局机会，已达估值底部，重点推荐平高电气、许继电气等

【长江电新】重视特高压底部布局机会，已达估值底部，重点推荐平高电气、许继电气等！$平高电气(SH600312)$$许继电气(SZ000400)$

短中期看，特高压相关标的股价调整相对充分，近1-2个月主要受市场资金因素影响，基本面层面仍旧景气。目前位置，我们认为公司25年业绩扎实且确定性高，对应25年估值已极具吸引力：

1）平高电气：在手订单增长持续加速，截至10月高压、配电订单分别新增13%、17%；并且电源侧百万伏在接触项目较多，存超预期空间；明年预计百万伏、750交付比例进一步提升，推动利润率改善；保守估计平高25年归母15亿元，对应PE仅15-16倍；业绩存超预期空间。

2）许继电气：在手特高压订单33-34亿（含甘肃-浙江10-11亿），除Q4预计交付5亿元，以及甘肃-浙江外，预计大部分明年交付，预计明年直流输电系统收入15+亿元，收入规模释放推动利润率提升；非特高压业务订单增长约10%，支撑明年的增量；保守估计许继25年归母16亿元，对应PE仅16.5倍；业绩存超预期空间。

长期看，24年为国内电网投资增速起步之年，柔性输电规模化订单起步之年（明年的南疆-川渝、巴丹吉林-四川线路目前看柔直占比比例依旧较高），国内企业出海起步之年，未来持续发展空间可观。

综上所属，底部位置，继续重点推荐调整相对充分，估值性价比高的平高电气、许继电气