茅台召开股东大会，审议多项拟定议案！

茅台即将召开股东大会，审议多项拟定议案。因为这是2024年第一次临时股东大会，并不是一年一度的股东大会，所以我不会参加，如果你想参会的话可通过《免费领取3000元五粮液的方法》《汾酒股权登记日、想去股东大会进》《召唤洋河18万股东》等了解具体方法。

本次股东大会共有五项议案，按和我们这些“个人投资者”最相关的顺序来讲分别是：

一、《2024-2026 年度现金分红回报规划》

相关分析可参见《茅台分红率提升、半年报略超预期》，本议案主要是提高分红率至75%以及增加每年分红为两次。这事对于我们这些“个人投资者”来说都是好事，自然我会投下赞成票，虽然分红率和分红次数都还有提升空间。比如分红率进一步提升到80%-100%、分红次数提高到3-4次等，这些相信以后也会逐步实现，只是需要耐心等待，因此我要多说一句，你只有长期投资加上动态跟踪才有可能享受到相关回报。

二、《2024年中期利润分配方案》

相关分析可参见《茅台又要分红！下个是五粮液？》，这是今年的中期分红，审议通过后、分红派息前还会发公告，这事对于我们这些“个人投资者”来说当然也是好事，自然我也会投下赞成票。我推测12月下旬就会分红到账了。

三、《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》

相关分析可参见《茅台回购注销！分红会否减少？》，茅台将在议案通过后1年内，拿出30亿-60亿，股价不高于1795.78的前提下进行回购，回购后的股份将进行注销。这事对于我们这些“个人投资者”来说当然又是好事，自然我还会投下赞成票。从时间上看，要想实施回购至少也要到12月，而我认为更大的可能会是明年进行，毕竟从目前的行业情况看，几乎所有的白酒股三季报都出现了降速，那明年的增速恐怕会继续降，甚至不排除负增长的可能，具体到茅台降速我觉得也有可能，是否如此我们可等到它的2024年报发布后看它的2025经营计划，那么回购注销不失为一种对冲利好。回购注销会让股本减少，从而提升现有股东的权益，不过按1795.78计算30亿-60亿的回购股数，也仅为167万股-334万股，占总股本比例仅为0.1%-0.3%，所以可见这种影响也极为有限，当然有了这一样一个开始，不排除当增速继续下降时，茅台说不定还会继续出台回购注销的措施。十月股价曾一度达到1910，也即超过了1795.78，这让我担心回购注销或许要提前终止了，但是我们看到股市又恢复了冷静《情绪高涨！莫当韭菜！》，如前所述最快可能于下个月就开始回购，那此时我们知道的年报数据就是2023年的，2024年报估计要到2025年4月才会公布。2023年对应的每股收益是多少呢？59.49元，那么1795.78对应刚好是30倍PE（1795.78/59.49）。我想各位股友可以再看看《150元的洋河值不值得买？》，当时可参考的是2020年报快报，洋河的每股收益是4.9805，于是150对应也是30倍PE，我还在当时写下了“我们回到股票，今天它盘中跌破了150，收盘价收在了151。目前对应市值2275.55亿，我们已知它2020年的快报中显示，其净利润是74.77亿，也就是说对应2020的静态PE是30.43倍。通过这几个数字，你大概明白了我们为什么把股价定在了150，因为跌破意味着基本是进入了30倍PE。但我们要强调，从长期看这是一个消费股的高估线PE值。因此如果此时入手，就要做好长期持股的准备。因为市场先生的情绪是不可捉摸的，虽然在上次我们大量买入洋河的时候（2019Q4），大约也就一年（2020Q4），就给了获利的机会。但过去不能代表未来哈。”当然关于取值一定有不同的看法，比如为什么不采取2024的推测值68左右，或者用滚动值65.82呢？我想从“安全边际”的角度，一定是采取2023年的值更为保守、更为安全。若未来茅台能继续增长、哪怕不增长为0，那么安全边际也会越来越大，而假如出现负增长，至少短期内你仍有较大的安全边际。借此我想表明，也是和最近一位分析师见面聊天得到的启发，分析师更注重的是对未来，这是卖方思维。而我更注重的是对过去，这是买方思维。我们这些“个人投资者”首先是买方，主要也是买方，所以在具体定参考标准的时候当然要选“买方思维”。

四、《关于调整酱香型系列酒制酒技改工程及配套设施项目建设规模及总投资的议案》

初看项目原投资额由35.83亿调整至24.19亿，减少了11.64亿，这自然也是好事，所以我也会赞同。但再看该项目则是2011年股东大会通过，直到2012年12月才开工建设，到2016年12月全部投产，每年生产酱香系列酒基酒7200吨。项目原批准建设的内容、实际建成完成的部分，没有实施的项目以及项目总投资调整情况等详可参见贵州茅台《2024年第一次临时股东大会会议资料》第15-18页。显然这事拖的很长，而且最终的结果也不是原先计划的那样，足见即使是茅台也照样有很多事做的并不好。茅台的系列酒销售一般，以最近“公司暴推”的茅台1935为例，我们也看到从高溢价到溢价到现在它也是出现了严重倒挂，我始终认为茅台搞这些（系列酒、包括以前吐槽过的咖啡、冰激凌、巧克力等）无形中会拉低自身的品牌价值，希望管理层尽快意识到吧。

五、《关于选举监事的议案》

郑尚勋替换李强清，由履历看，郑尚勋是属于茅台内部的老员工，至今工作了近20年。

公司治理中别说监事，就是独立董事，感觉都是水中月，有种朦胧的美。而最优的方式其实就是三三制，可是很多酒企都不符合，符合的偏偏最让人操心，难解……

以上就是此次茅台股东大会的全部内容，因为茅台大股东拥有绝对的控股权，持股比例在50%以上，所以所有议案肯定均会通过，我们这些“个人投资者”投票与否影响不了结果，但我还是会在那天进行投票，并且会在某些议案上投下反对票，以表明我个人的态度。

附（自选股三季报分析，欢迎批评指正）：

贵州茅台《茅台三季报不及预期？》

五粮液《五粮液：三季报略好，高分红回报！》

山西汾酒：《汾酒三季报：略低预期，准备减持》

泸州老窖《老窖零增长！会不会亏损？》

洋河股份《洋河三季报：坚定持有！逢低增持！》

海天味业：暂无

中国平安《中国平安三季报：反转！》

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