大豆及豆粕市场分析
【豆类基本面】
受助于美元下跌和假日前投资者调整头寸，周三CBOT大豆期货市场止跌回升，盘中豆粕上涨豆油大幅下跌。巴西国家商品供应公司（Conab）公布的数据显示，截至11月24日，巴西大豆种植率为83.3%，较去年同期高8.3个百分点。近期的降雨有助于阿根廷农民加快播种，目前阿根廷大豆种植率已接近四成。最近几周巴西和阿根廷降雨频繁，提振大豆收成前景，美豆因远期供应压力整体维持弱势震荡状态。追踪19种大宗商品走势的CRB指数周三下跌0.451%，美国天然气重挫对该指数造成拖累。$大北农(SZ002385)$
【大豆】
主产区大豆货源充足，现货整体稳定。中储粮在东北多地启动新季大豆收购，国标三等大豆净粮挂牌收购价格为1.85元/斤，黑龙江省多地蛋白含量在41%以上的毛粮收购价格在1.90-2.00元/斤。中储粮实施轮库继续抛陈买新。周三豆一期货市场小幅回升，近月合约陆续收复3900元/吨关口，整体仍保持低位横盘震荡状态。中储粮托市收购有助于大豆现货止跌，但国产大豆因缺少压榨需求而无法化解长期供应过剩压力，现货市场整体上行乏力，豆一期货市场买盘动力仍显不足。
【豆粕菜粕】
周三国内豆粕现货报价互有涨跌，局地下跌20元/吨，沿海豆粕报价多运行在2900-3010元/吨之间。东莞菜粕报价上涨10元/吨至2160元/吨。南美供给压力下美豆反弹受限，缺少美豆配合，国内部分油厂停机预警对粕价支撑有限。周三国内粕类期货市场收盘互有涨跌，豆粕期货小幅回落，菜粕期货小幅回升，整体呈现粕弱油强特征。市场对于华北、山东等地进口大豆推迟入港的反应趋于平静，从全国范围看，进口大豆和豆粕供给依然较为宽松。南美大豆开局正常，缺少减少天气威胁，创纪录产量预期令美豆仍处低位震荡状态。进口大豆成本跟随美豆波动，国内粕类期货市场尚未摆脱弱势。$牧原股份(SZ002714)$
资料来源：饲料信息
$豆粕ETF(SZ159985)$除了作为单一的投资品种，还在资产组合、抗通胀、展期收益等方面具备价值。华夏基金认为，豆粕与股市关联度低，无论短期豆粕期货价格是否能够延续上涨，都可以少量仓位长期配置。
豆粕是大豆提取豆油后得到的一种副产品，在多个领域发挥着重要作用。它是优质的植物蛋白来源，蛋白质含量高、氨基酸组成较为平衡。
在饲料行业中，豆粕是畜禽和水产养殖不可或缺的饲料原料，为动物生长提供关键的蛋白质营养，能有效促进动物的生长发育，在猪、鸡、牛以及水产动物的饲料中占有相当比例。在食品加工方面，可用于制作多种大豆蛋白产品，如肉类替代品，还能作为食品添加剂用于像面包、饼干等食品制作中。同时，在工业领域也有用武之地，可用于生产生物柴油、生物塑料等产品，是一种用途广泛的重要原料。
其供应格局受国内产量、进口情况、库存状况和市场需求等因素综合影响，中国作为大豆加工大国，国内产量较大，但也依赖进口大豆来满足大量的豆粕生产需求，其供应情况会因国内外各种因素的变化而波动。
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豆粕ETF （159985）为商品期货交易型开放式基金，因此本基金的风险与收益高于债券基金与货币市场基金，属于较高风险品种（R4）。特有风险包括：投资期货合约的风险、逐日盯市风险、合约展期风险、涨跌停板风险、持仓上限风险、强行平仓风险、强制减仓风险、大额申赎风险等商品型 ETF 特有风险。市场有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金产品存在收益波动风险。投资人购买基金时应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关法律文件，了解本基金的具体情况，并根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。市场有风险，投资需谨慎。
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