受家居建材业低迷、需求不足和内卷加剧的影响，以居然之家(000785)为代表的家居零售业正面临诸多挑战。继今年上半年居然之家归母净利润同比下降30.44%后，Q3归母净利润再呈大幅下挫，同比下跌超五成。营收增长乏力加上利润越来越薄，成为摆在居然之家面前的棘手难题。
《眼镜财经》注意到，面对业绩连连下滑，居然之家也在努力做转型尝试，包括推动家居卖场向智能家居体验中心升级，率先在家居行业内开展数字化转型等。但远水解不了近渴，当前摆在居然之家面前的，是下游市场需求不足、业绩连续下滑以及短期债务承压等问题，需要其亟待解决。
·前三季度净利润创新低
公开资料显示，居然之家是国内首支家居新零售概念股。公司主营业务包括家居卖场租赁及加盟管理业务、家居建材商品销售等。2023年在全国万平以上建材家居卖场中，居然之家以12.5%的市场份额位居行业第一。
但面对持续低迷的市场环境，居然之家也扛不住了，这从公司上半年财报可窥一斑。今年上半年，居然之家实现营业收入63.47亿元，虽然同比下降仅0.88%，但归母净利润却同比锐减30.44%，仅为6.03亿元，已经是同期连续三年下滑。
到了今年Q3，居然之家单季营收和净利润出现进一步下挫。Q3营收31.32亿，同比下降6.23%，归母净利润1.29亿，更是同比下跌54.64%。受此影响，公司前三季度实现营收94.79亿，同比下降2.72%，归母净利润7.318亿，同比下降36.42%，扣非净利润8.163亿，同比下降31.04%。
《眼镜财经》注意到，居然之家前三季度净利润连续三年下滑，且已经降至近5年以来的新低。
对于业绩下滑，居然之家在今年半年报公布时回应，业绩主要受家居建材市场复苏相对缓慢拖累，为支持商户维持经营，减免了租金和管理费,导致收入出现阶段性下滑。
此外，毛利率等指标的下滑也拖累了公司的业绩。数据显示，居然之家2021、2022、2023年前三季度的销售毛利率分别为47.00%、45.92%、35.00%，呈逐年下降之势。今年前三季度该指标下降至29.33%。净利率则从17.94%一路下滑至7.7%，当前净利率已是2019年以来的最低值。
在业内人士看来，居然之家前三季度营利双降背后，凸显了当前家居行业面临的普遍困境。市场需求萎缩，家居卖场单位坪效不断下滑，出租率连年下降已是常态。而流通渠道的日渐多元化则让竞争加剧，进一步压缩企业的营收和利润空间。
·转型救不了短期业绩
为了应对业绩持续下滑，居然之家对内严控成本，同时加速谋求转型。
公开数据显示，2023年末居然之家有员工总数8540人，同比减少了16.39%。而截至今年9月底，公司应付员工薪酬8144万，同比下降16.21%，表明公司仍持续缩减人员成本。另外公司前三季度通过加强费控管理，居间费用降至19.856亿元，同比下降了9.2%。
但由于前三季度营业成本高达66.99亿，同比增长5.76%，业绩下滑情况未得到有效缓解。
费用严控的背景下，居然之家流动性问题愈加凸显。
《眼镜财经》注意到，虽然公司前三季度经营现金流量净额为18.02亿，但现金及现金等价物净增加额为-10.25亿，余额仅为20.82亿，而一年内到期的非流动负债和短期借款合计47.26亿，短期偿债压力增大。从资产层面分析，公司名下流动资产合计60.30亿，流动负债合计97.03亿，同样存在较大缺口。
存货方面，截至9月底居然之家有存货6.218亿，同比上升41.02%。而反映业绩的前瞻性指标预收款项和合同负债分别为7.606亿、5.077亿，同比分别下降32.48%、13.80%。
在市场需求疲弱，营收和利润增长都乏力的背景下，现金流大幅承压，让居然之家的业绩改善前景平添变数。
面对当前所处的被动局面，居然之家也在积极谋求转型，推出了“传统线下渠道数智升级与线上新渠道开拓并驾齐驱”的转型战略，并积极拓展海外市场。
在线下，居然之家正加速推动家居卖场向智能家居体验中心转型，如在卖场一层集中规划智能汽车、智能家居及电器等品类，推动智能类家居产品成为最重要的经营品类。
在数智化转型方面，居然之家搭建了“洞窝”“居然设计家”和“居然智慧家”三大家居产业数智化平台。洞窝是居然之家打造的本地云端的家居Mall，承载了家居产品全场景零售和跨境电商等业务。居然设计家主要拓展以AI设计平台为核心的云设计工具业务、3D业务和精准营销业务。居然智慧家则以智能家居系统和终端设备销售为主要业务。
但业内人士指出，居然之家以上转型举措，大多属于长线布局，孵化周期漫长，短期内恐难以对公司业绩改善起到明显助推。如公司首家智能家居体验中心通州智能家居体验中心，上半年尚在招商阶段。洞窝上半年虽实现平台交易（GMV）466亿元，但据了解该产品尚在补贴推广阶段，所能创造营收微乎其微。在海外市场拓展方面，居然之家已在柬埔寨、马来西亚等境外地区开设门店或开展跨境业务，但都处于起步阶段，短期内很难有实质性的业绩回报。
10月30日，居然之家发布公告宣布改名，证券简称将由“居然之家”更改为“居然智家”，进一步凸显了转型的决心和迫切态度。居然之家的转型之路才刚刚开始，其最终会交出一张怎样的成绩单，仍待市场检验。$居然之家(SZ000785)$
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