$国金惠盈纯债A(OTCFUND|006549)$$国金惠盈纯债C(OTCFUND|006760)$$国金惠安利率债A(OTCFUND|008798)$$国金惠安利率债C(OTCFUND|008799)$$国金及第中短债债券A(OTCFUND|003002)$$国金及第中短债债券A(OTCFUND|003002)$$国金中债1-5年政策性金融债C(OTCFUND|018068)$
近期持续关注债市表现的朋友们，应该也感受到了债市情绪的转暖。时值月末，我们也来和大家交流一下对于近期债市的看法。
回看月内债市：
对于利率债，上周后半周之前，市场持续担忧供给冲击，利率债盘面整体呈现震荡态势。尤其是长端、超长端对于供给冲击带来的扰动，反应更为明显。但从地方债发行情况看，市场承接意愿和能力较强，债市对于供给冲击担忧出现缓解，叠加降准预期升温、资金面较为宽松等多重利多支撑，利率债盘面从上周后半周开始，情绪明显转强。截至昨天（2024.11.27），10年国债活跃券较月初高点2.13%附近，已下行约8bp；30年国债活跃券较月初高点2.33%附近，已经下行超10bp。
对于信用债，在化债政策的催化下，月初至今则是持续延续修复行情。时值年末，随着配置力量的增强，信用债的修复行情或有望延续。
附：2025年债市展望与配置策略
展望2025年，经济处于新旧动能转换，高质量发展过程中，国内经济发展仍面临一定的困难和挑战。政策在消费领域的支持将推动消费出现边际改善；地产政策组合拳下近期商品房成交活跃度提升，但其持续性存疑，且对房地产投资的传导不强，地产或仍对经济形成拖累。外部则面临着特朗普当选美国总统后，贸易壁垒或进一步升级，进而对出口形成较大的负面影响。总体看，明年经济或仍延续需求疲弱、低通胀的格局。稳增长政策组合拳意在降低经济尾部风险而非强刺激，难以在短期内对实体融资需求产生拉动作用，2025年央行或将延续支持性货币政策，或将长时间维持低利率环境，降准降息可期。此外，积极的财政政策需要流动性长期维持合理充裕的水平。
债市策略方面，疲弱的基本面+宽松的货币政策环境仍对债市较为友好，但在利率下行过程中波动或有所放大，调整仍是较好的配置机会。建议加大对中长期限利率债以及高流动性信用债的关注。此外，信用债的分层问题仍在深化，弱资质信用债仍存在风险，对此类债券仍需高度警惕。
数据来源：本文数据未经特别说明，均源自Wind。
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