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中信建投：全球游戏行业进入“新稳态”的发展阶段

长青游戏是重点，新品爆款轮动，格局改善明显。全球游戏行业进入“新稳态”的发展阶段，最近5年全球游戏行业复合增速为6%。2025年重点看：

1）长青游戏运营，腾讯、Riot等头部公司将研发与运营资源，配置在成熟存量产品的更新迭代上；

2）新游戏方面，看好创新二游、女性向、SLG、3A等赛道，关注都市题材二次元赛道；

3）从行业格局来看，各层次公司的产品周期有明显的轮动，爆款诞生更加“公平”；

4）创新方面，关注AI虚拟陪伴玩法的发展。