$佳都科技(SH600728)$  

股市最为低估的人工智能隐形王者，佳都科技。即便今天跌了3个点，在我看来，佳都科技依然在人工智能赛道低估的令人发指。由于人工智能的特殊性，如摩尔定律，算力这块其实受益不了多少，炒服务器半导体意义不大，应用这块，越是行业下游越是轻资产以为调用个大模型接口就能包打天下的越容易被连根拔起，但市场好像惯性思维仍然在炒玄学元宇宙这些。思路最正的其实是算法，通用大模型，行业大模型，以及数据，中文数据，行业数据。通用大模型有强烈的马太效应，即赢家通吃，所以风险不小，哪天如果openai正式进军中国市场，国内用户是选择一步到位的GPT还是差强人意的国产大模型？所以我真正看好的是行业大模块型，以及行业数据，两者的变现也是最直接的。

具体到行业变现，目前最有价值的两个行业是医疗和交通。前者医保数据，出了久远银海。后者到现在为止，也即AI+交通，居然还没有打出来龙头。在我看来，AI+行业最大最终的受益者理应是行业最上游最重资产的系统集成商包工头，不管行业如何内卷降本增效，它将是通吃的赢家，因为掌握最全最系统的行业数据与行业开发视角，可以与模型开发方合作，降维打击收割行业，如果自身带有AI基因，那就更好了。在我看来，交通赛道正好有这么两个玩家，北千方南佳都，其他什么银江技术通行宝深城交都得坐小孩那桌。而佳都科技比千方科技更大的优势在于投了不少相关企业，其中云从科技还就是做行业大模型的。佳都科技本身就是交通行业上游集成商包工头，自带AI基因，做的城市交通大脑，地铁大脑，不就是交通行业大模型的应用？又卡位交通行业大量数据，即可以投喂模型，又可以合作变现，简直是无敌的存在。来看看2023年，人工智能还不是风口的时候，佳都先后与广汽工程研究院，Unity中国，港科大，文远知行达成战略合作。有时候想想市场也真是无语，东拉西扯的标的群魔乱舞，正宗受益的王者倒乏人问津。放长时间看，我倒也不是说传媒游戏这些行业业绩不会改善，但它们的改善更多是因为自身的行业周期改善，与人工智能关系不大，而佳都科技的业绩爆发真的是和人工智能息息相关，无论是投资人工智能相关企业的投资收益，还是自身业务的交通行业模型应用落地优化行业数据变现利用。往前推几年往后推几年，佳都向来是AI+交通的老兵，而很多张三李四王五赵六，往前推几年没看到和人工智能有毛关系，往后推几年风口过了也不一定提人工智能，也就当下风口号称要梭哈AI，其实顶多是调用个大模型接口，指不定哪天反被行业内卷卷死，结果佳都这样的黄金王者低估不动，各种青铜废铁跳来跳去，也是令我表示看不懂啊。我中长线看好佳都科技，明年市值回归到300至400亿，对应目标价14至19元。

智慧交通产业处于爆发前夜，围绕着“人工智能+交通数据要素”的城市交通新基建建设方兴未艾，将极大促进自动驾驶、车路协同、V2X等创新场景广泛落地，助力实现中国智慧交通产业链的跨越式发展。

一、新技术策略。依托交通多模态大数据资源优势和AI生态圈优势，率先落地交通行业AI大模型应用，进一步扩大产品代际优势。AI大模型技术是革命性的突破，具备智慧涌现能力的行业大模型需要优质行业数据的“喂养”，佳都科技早已卡位国内各大城市的优质交通数据资源，并且通过广泛的战略投资获取国内一线AI企业的大模型技术资源能力，打下了良好的基础，现在正是借助新技术与竞争对手拉开产品代际差距的绝好机会。二、平台生态策略。搭好产业平台，完善“统一战线”建设，以产业整体落地的打法实现“升维竞争”。城市数字基建市场的竞争已从“产品方案竞争”升级到“产业链竞争”，客户在选择合作供应商时不仅考虑产品技术和交付能力，还对其产业拉动、经济就业贡献、R&D等有更高的需求。公司在长沙、成都、南宁的探索日渐成熟，通过合资公司、联合研发、产业投资等方式，搭好产业平台、建立合作生态，赢得客户认同，从而实现在多个核心城市市场的可持续发展。三、模式创新策略。探索落地围绕行业大数据的运维、运营服务业务。随着“数据二十条”的发布、国家数据局的设立，数据要素作为新生产要素，其治理、交易和应用有望快速发展。基于轨道交通和城市交通的两大核心数字底座，佳都科技已经积累了丰富的行业数据要素，未来将加快探索通过政企合作、公私合营的新模式，进一步挖掘蕴含在行业数据中的巨大商业价值，将前沿技术与丰富的数据要素资源相结合,推动智能运维、车路协同、智慧停车、出行即服务等运营型场景落地。最后说一点，佳都最近利润负数，那是因为佳都的很多客户都是政府部门，他要拖欠你有啥办法，关键他也不想拖欠，奈何三年疫情把政府掏空了，这波化债这不是给佳都结账吗？要不然佳都怎么有那么多应收账款还要利润为负呢！所以第四季度业绩一定炸裂也就是2024年年报表那肯定爆表。大家要懂得通过表面看本质！