[庆祝]拿捏“谷圈”核心灵魂，必不可少且起决定性作用
公司主要产品为防伪膜应用于烟、白酒、卡牌等社交品类，社交/收藏/二手交易强外部性属性决定防伪该品类刚需，防伪也是品牌商防止串货的重要手段。同时，为正版买单（对内心热爱的真实回应），是二次元精神内核之一。
覆膜对于卡牌——必不可少的标配工艺：满足防伪功能，提供镭射/浮雕等立体视觉效果，结合烫金/UV丝印/光栅等印染工艺，拔高产品调性和高级感，是其能否长期运维的重要因素，为保持行业领先地位公司年投入超1亿元研发费用突破技术。
[庆祝]以为“中青少”三代的“心中白月光”护航为使命，看卡牌/吧唧/立牌等新谷类势能爆发
烟客户：中华、利群、黄鹤楼等；
酒客户：习酒、汾酒、古井贡等，
卡牌/吧唧/立牌等客户：与行业70%市占率龙头卡游深度绑定，24H1收入占比19%，达到0.72亿/yoy+220%.卡游处高速成长期，预计卡游24全年可实现100亿收入/同比翻2倍，凭借卡游品牌认可度，预计公司文创领域拓品类+客户有望迅速铺开。
新投产：11月公司投产2万吨智能防伪包装纸、3000吨智能防伪包装膜的生产能力，较23年底翻倍。公司毛利率稳定维持30%中枢，我们测算仅包装膜新产能打满预计产值3.7亿元，贡献毛利增量1.06亿元，整体增量毛利超2亿。满产预计公司利润整体为3亿左右，当前市值仅34亿，考虑行业成长性+业务核心卡位及行业龙头三丽鸥/泡泡玛特等估值，25-35X，即75-90亿目标市值。
[庆祝]行业：国产收藏卡牌后来居上，高潜赛道全球空间广阔
国内:
卡游全渠道爆发：10月全国门店327家/yoy+445%，单店店效yoy+21%，1-10月线上全渠道销售额yoy+447%； 集卡社1-10月线上销售额yoy+515%。
后续空间：1）IP深度：海外授权IP进入红利期，国产ACGN经年工业实力积累已进入收获期，二次元热门IP、国潮文化IP、体育明星IP迭出，看好后续挖掘前景。2）产品形式：食玩卡等创新品类延展空间广阔，持续贡献增量。
海外：
卡牌文化通行全球，Business Research Insights测算23年全球卡牌市场规模约900亿元，预计值2032年规模增长至3500亿元。
国产卡牌崭露头角：7月卡游三国IP卡牌标价1200元，刷新在海外上架记录，国产收藏卡牌已接轨国际流通市场，出海潜力显现。复刻国内经验，东南亚-日韩-欧美路径渐次渗透，有望开辟海外收藏卡牌价值洼地，接棒行业增长
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