晨鸣5元多的净资产3元股价低估了吗？。

相信买晨鸣的很多都是看中了5元多的净资产，这其实是种错觉。以为股价破净这么多，可以价值投资了。在公司出现亏损的初期，报表上反应的是几年前的累积数据，当经营恶化的状况短期不能得到改善的情况下，报表上的数据会随着时间一点点的被蚕食殆尽，所以这种破净不属于价值投资的选股策略。

再来看一下晨鸣所遇到的问题，造纸行业低迷，主营业务停产，债务逾期，可以说是一个重量级的利空了，也就庆幸是在本轮牛市中爆出的雷，只跌了20%，要是在9月之前出这消息向下至少10个一字起步。

从公告中可以看到，公司一直在不停的质押股份回血，刚到期解除的立刻再质押出去，累计还有3亿多的股份在质押中，但每期公告都没说质押换回多少钱？钱用在什么地方？质押协议的平仓价格是多少？质权方是否可以转融券？等等重要问题都没公告，如果没有条件限制，券商拿了股份也不能白白躺在账上，要是放在融券池里，恰恰对晨鸣二级市场的股价是致命的打击。

假如，主力在此位置大举融券做空，一直打到质押的强制平仓线，触发信托和券商的量化软件执行强平，引发一系列连锁反应做空获利，这种套利空间是存在的，因为公司有真实的利空，而且这种操作是合规的，还可以完美回避操纵市场的风险。