长安汽车Q4净利润超28亿，业绩翻转，股价随时大涨

$江淮汽车(SH600418)$   $比亚迪(SZ002594)$  $赛力斯(SH601127)$  

下周初要公布11月销量，11月销量出来，4季度业绩基本透明了，下面每个数据都不是拍脑袋，是通过深入分析得出的，欢迎交流，越交流越透明。

预计4季度净利润为28亿（下限，上限肯定超30亿），同比增长95%，环比3季度增长274%；扣非净利润 为18.7亿，同比增长278%，环比3季度增长265%。

1-3季度扣非净利润16.8亿，同比下降49%，4季度业绩变成大增，业绩由坏到好的拐点出去，股价这么低，必迎来大涨！

公司最近推出深蓝S05、阿维塔07、阿维塔12、阿维塔11，启源E07、第四代CS75PLUS，以及长安马自达EZ-6 等均为智能化比较高的车型，叠加很多车型具有增程版，增程汽车异常火爆，均取得很不错的订单，且售价高，导致业绩大翻转。

最近上市新车订单大，1季度开始放量交付，2025年1季度扣非净利润超10亿可能大，同比增长800%。

2025年业绩大增已经十分明确。

深蓝2023年亏损30亿，2024年上半年亏损7亿，11月已经扭亏为盈
阿维塔2023年亏损36.9亿，2024年上半年亏损13.9亿，签订不错，随着交付提起来后，明年会扭亏为盈。

两个亏损大户变成盈利，业绩大增是明确的。

一.车市火爆，4季度销量环比3季度大增

国家发改委、财政部发布的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》显示，对符合条件购买新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元。

目前全国绝大多数省份已出台并落实汽车置换补贴政策，并推出购车促消费政策，单车补贴金额较为可观，为车市带来增长动力。 

2024年10月乘用车销量277.5万辆，同比增长10.7%。 10月新能源汽车为143万辆，同比增长49.6%。10月燃油车134.5万辆，同比下降13.2%。

11月1日至24日，乘用车市场零售量达到163.8万辆，同比增长29%，环比增长4%。

新能源汽车，11月1日至24日零售量为86.7万辆，同比增长68%，环比增长7%。

燃油汽车，11月1日至24日零售量为77.1万辆，同比去年75.3万辆，同比2.4%。最近几个月燃油汽车一直负增长，11月转为正增长！

从目前看，4季度销量大增已成定局

4季度乘用车销量要超900万辆，环比3季度670万辆增长超过34%

4季度新能源汽车480-500万辆，环比3季度338万辆增长42-48%

中国乘联分会秘书长崔东树认为：“中国车市整体走强，尤其以旧换新等政策将有效拉动百姓消费，第四季度汽车市场有望实现较好的增长态势，年末或将迎来一波强劲的增长。

二.长安汽车4季度销量和收入推算

2024年1-9月自主品牌销量116.1万辆（Q1为43.7万辆，Q2为38.5万辆，Q3为33.9万辆）。10月销量为16.80万辆，同环比分别+3.5%/+29.9%。

1-3季燃油汽车销售71万辆，逐季度呈现下降趋势，9月销售7.3万辆，10月销售8.3万吨。10月整个市场燃油汽车负增长13.2%，11月零售转为正增长，说明11月燃油汽车相比10月明显好转，预计公司4季度燃油汽车销量会超过25万辆（10月8.3万辆的3倍）

2024年1-9月自主新能源汽车50.23万辆（Q1为12.9万辆，Q2为17.0万辆，Q3为14.9万辆）。渗透率38.6%（Q1为29.5%、Q2为44.3%、Q3为44.0%）。

10月自主品牌新能源销量达8.53万辆，同环比分别+48.56%/+56.80%。其中深蓝2.79万辆，启源1.8万辆，阿维塔1.01万辆，马自达等2.9万辆。

4季度预计为27.5-28万辆，环比3季度增长81-88%，渗透率为52.4%。

公司最近推出深蓝S05、阿维塔07、阿维塔12、阿维塔11，启源E07、第四代CS75PLUS，以及长安马自达EZ-6 等均为智能化比较高的车型，均取得不错的订单。

深蓝：预计4季度出货超过9万辆

10月深蓝订单32677辆，出货2.79万辆。深蓝S05于10月20号上市，1个月订单21730辆。

11月出货预计会达到3万辆，12月S05会开始交付，叠加12月车市总销量会高于11月，12月出货环比11月会增加。

深蓝11月已经扭亏为盈。

阿维塔：预计4季度出货3.5-4.0万辆

9月26日阿维塔07上市，上市17天订单2.54万辆。

阿维塔 12于11月2日上市，截止13日订单超10000辆，目前订单近2万辆。

11 月 25 日，阿维塔 11 双动力首发亮相广州
车展，并正式开启预售，预计将于 12 月份正式上市。

10月销量为1.01万辆，从乘联会公布的11月零售数据，11月与10月差不多，总感觉这个数据有问题，公司10月最后2周销量肯定超过0.25万辆，公司没有进入销售收入下限0.2万辆榜单（下周公司就要出销量，出来就明确了）。

目前07交付1.2万辆，12月阿维塔07要开始大批量交货了，销量环比11月会明显提升。

阿维塔07是与华为“HIPlus”的合作模式的首个示范案例，集成了CHN最新技术成果，上市后持续火爆，已成为阿维塔的主力产品，累计交付已经突破1.2万辆。在“HIPlus”的合作模式下，阿维塔在不断精进现有车型的同时，还将进一步推出增程式动力车型、中大型5座、大六座SUV等；时速300km+跑车、MPV等系列产品也在策划中，以满足用户多元化、全场景的用车需求，加速打造国际化高端品牌。

启源：预计4季度销量超过6万辆。

长安启源2024年10销售1.80万辆，环比+54.97%。长安启源E07于2024年10月21日正式上市，该车为目前全球唯一搭载中央环网架构的量产车型，售价仅19.99万元。搭载智慧新蓝鲸3.0的启源A07/A05/Q05真香版于2024年10月18日上市。启源C798也于今年上市。启源三款新车上市，叠加车市比较好，11-12月销量达到4-5万辆问题不大。

其它：预计4季度销量超过9万辆

10月，马自达等其它品牌销售2.9万辆，10月底马自达EZ-6上市！

4季度收入估算超531亿

3季度自主品牌出货33.9万万辆，加并表出货37.2万辆，收入342.4亿，均价为9.2万元/辆（税后），最近上市车价均比较高，预计4季度售价环比3季度会明显提升，按照最低9.4万元/辆（考虑燃油汽车价格下跌），出货自主品牌超52.5万辆，加并表超56.5万辆，收入为531亿，环比3季度增长55%。

深蓝S07价格范围13.99万元至20.79万元

阿维塔07价格范围21.99-28.99万元

阿维塔12价格范围26.99-42.99万元

启源E07的价格范围19.99万—31.99万元

三.4季度业绩估算

估算尽量找下限，不管上限，成本取值取上限。

上面推算4季度收入超531亿，按照收入520亿估算，净利润28亿。

收入：520亿

营业成本：426.4亿(销量提升后，开工率提升，毛利率会明显提升，预计会达到18-19%，按照下限18%算）

税金：13.52亿

期间费用；55.5亿（3季度40.8亿），其中销售39亿，管理4.5亿，研发15亿，财务-3.0亿

其他收益：9.0亿（主要为增值税加计抵减，上半年政府补助14.7亿，3季度0.93亿，预计4季度比较高）

投资收益-6.0亿，2023年联营企业投资收益亏损22亿，其中阿维塔亏15.8亿（总亏损36.9），今年总亏损13.9亿，4季度销量提升后，亏损会大幅现阶段；长安福特亏损7.1亿，已扭亏为盈，马自达亏5.5亿，可能今年仍会亏损这么多。

公允、信用减值、资产减值和资产处置：-3.5亿

营业利润：24.10亿

营业外收支：0.5亿

利润总额：24.6亿

所得税：0.40亿

净利润：24.2亿

少数股东：-4.0亿

归母净利润：28.2亿