$*ST京蓝(SZ000711)$  光伏关税暴增271%

而铟是光伏产业重要原材料，铟价格暴跌有利于马总低价收购破产企业。

铟在光伏中的应用比例将不断增加，2022-2025 年光伏耗铟量 CAGR 为 81.5%。根据 Infolink 的数据，2023-2025 年，预计全球异质结电池市占率为 3%、5%、7%。用全球光伏装机量*异质结电池市占率可以得出异质结电池装 机量。根据我们的预测，至 2025 年，异质结电池铟消耗量将达到 104.4 吨， 较 2022 年提升 10 倍。根据北京研精毕智信息咨询的预测，2021-2028 年铜铟 镓硒薄膜电池产量 CAGR 为 10%，基于此可以预测至 2025 年，铜铟镓硒薄膜 电池铟消耗量将达到 13.3 吨，较 2022 年增长 33%。至 2025 年，光伏耗铟量 将达到 117.7 吨，2022-2025 年 CAGR 为 81.5%。

全球铟需求量构成中，ITO 靶材占比最高。根据 SMM 的数据和我们的测 算，2022 年全球铟需求量结构中，ITO 靶材占比 72%，电子半导体占比 11%，焊料和合金占比 12%，光伏占比 1%。至 2025 年，光伏耗铟量将达到 117.7 吨，光伏占铟需求的比例达到 5.8%。