例行说明：小七自己的产品已于2024年4月开始运行，每月会定期向投资人发送基金月报，出于合规原因，我无法将完整的月报公开发在公众号上，为了能持续和所有关注我的朋友们沟通交流，我就对月报进行了脱敏处理，将所有涉及基金的敏感信息全部用XX省去再分享给大家,重点还是分享我对当前市场和行业的看法。
截至11月30日，本月沪深300上涨0.66%，恒生指数下跌4.40%。
11月市场走势延续了10月的趋势，我们持有较多仓位、低估值的港股与高息股继续下跌，高估值的科创50和中证2000等指数继续上涨，使得他们的动态市盈率都达到了历史最高点。在我11年投资生涯中，也曾多次遇到高估值指数不断上涨导致阶段性跑输大盘的过程，比较典型的两次是2015年上半年的创业板大牛市和2021年前后赛道股和新能源股大牛市，事后证明这两波行情纯粹都是由资金面拉动、完全脱离基本面的上涨，结果也可想而知，创业板和赛道股都分别在之后的2016-2018年和2021-2023年经历了三年的漫长下跌。
历史虽然不会简单重复，但总是压着相同的韵脚前行，这周的一个标志性事件就是科创50的一个龙头股寒武纪以45PB的价格纳入了上证50指数。小七的老粉丝应该还记得，我在2021年末写过一篇文章《宁德时代在最高点以20PB纳入了沪深300指数》，当时创业板龙头宁德时代以20PB的价格纳入了沪深300指数，且位列第二大权重股，创业板随后便经历了两年多的快速下跌，宁德时代的PB两年多从20跌到了4，期间也给沪深300造成了无法挽回的损失。巧合的是本次上证50在纳入寒武纪的同时也剔除了一家半导体公司兆易创新，这家公司在四年前的2020年末以10倍的PB纳入上证50指数，四年后股价跌回3.6倍PB又被剔除。
热门股在极度高估时纳入指数，纳入后不断下跌，等到泡沫破裂后又被剔除，这种不断循环上演的剧情也是造成A股几大核心指数常年停滞不前的一个重要原因。
而我们作为一个私募基金，优势就在于可以根据自己对基本面的判断选择估值合理的优秀公司长期持有，不需要像指数基金这样被动纳入高估的股票，所以当市场出现短期的结构性行情时，我们的选择就是耐心持有甚至逆势加仓，等待市场逐渐回归理性，我相信时间一定是站在我们这边的。
截至11月底，XX基金整体仓位XX%，单一个股仓位不超10%，持仓中A股与港股的配置比例为XX%：XX%，主要分布在金融、互联网、食品饮料、石油、煤炭、家电、集运等方向。
$沪深300(SH000300)$$上证50(SH000016)$$科创50(SH000688)$
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