文丨财报笔记 （个人笔记、不构成任何投资建议，投资有风险、入市需谨慎。）
今天距离除夕只有59天，未觉池塘春草梦，阶前梧叶已秋声。
分析一下华友转债，分析之前先简单说下这个转债公司特点。华友转债的正股是华友钴业，属于能源金属行业。
近两年受到新能源汽车行业供求关系影响，汽车能源材料行业公司的业绩一直下滑。
上篇文章分析锂科转债，从收入到营业利润，再从财务费用到研发费用都可以看出市场周期对公司业绩有重大影响。
但是华友钴业能从新能源周期的影响中，调整公司产品结构。迅速减少市场周期影响，并逆势扩张，具有跨越周期的能力。
一个是受周期影响较大的公司和不受周期影响的公司投资价值肯定是不一样的。
华友转债现在的价格114元左右，到期赎回价108元；持有到期的税后收益是-1.3%。转债溢价率23.59%，剩余规模75.98亿元。到期时间是2028年2月24日，就是剩余3.24年。
华友转债的溢价率23.59%，不算太高。剩余75.98亿元的转债规模比较大。
在今年8月和9月的时候价格达到80多元，性价比很高。现在的价格114元，持有到期税后收益是-1.3%；性价比一般。
接下来看下华友转债的正股：华友钴业
华友钴业（603799）是一家位于浙江省的民营企业，成立于2002年，在2015年上市。现在股价在32元左右，公司市值548.88亿元。
华友钴业是中国最大的钴产品供应商，产销规模位居世界前列。2023年，公司首次跻身中国企业500强第363位，位列《财富》中国500强第262位。
公司的主要业务是新能源锂电池材料和钴新材料产品的研发制造业务，主要产品为钴、镍、三元前驱体、铜、贸易及其他。
公司的产品已经与国内外优秀企业达成深入合作，例如：宁德时代、亿纬锂能、特斯拉、宝马、福特、现代起亚、苹果、三星、小米等。
最后分析下公司的财务经营情况：
公司23年营业收入是663.04亿元，同比增长5.19%。
归母净利润33.51亿元，同比下降14.25%。
24年三季度报表营业收入454.88亿元，同比下降10.97%。
归母净利润是30.2亿元，同比上涨0.24%。
营业收入构成中有40%以上来自境内，超过50%是在境外。
23年营业收入上涨但是利润下降的主要原因是：公司受锂电池行业材料价格的向下波动，造成毛利率变低导致利润下降。
24年三季度报表中营业收入下降，但是归母净利润却上涨0.24%。
深扒一下发现：原来是公司通过业务产品结构调整，24年三季报中毛利率是17.53%，同比增长17.76%。毛利率的增长带来了利润的向上调整。
在现在的新能源汽车材料市场行情下，毛利率的改善；体现了公司经营实力和跨越周期的能力。
个人想法：
华友钴业是一个经营新能源材料的跨国公司，公司业务具有周期性。但是公司具有一定的跨越周期的能力，可以在行业下行周期时；通过调整公司产品结构，减少周期对公司业绩的影响。
文丨财报笔记 （个人笔记、不构成任何投资建议，投资有风险、入市需谨慎。）
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