A：首先要介绍根据香港上市规则，所有关联交易需进行比例测试，有五项测试，分别关于收入、盈利、市值等。若关联交易金额占公司最近会计期各项比例小于 1%，则豁免公告可直接开展业务；若在 0.1%到 5%之间，则需董事会审批并刊发公告，如昨天的公告就是额度突破了在 1%到 5%之间；若比例测试结果大于 5%，则需组成独立董事委员会，为独立股东提供意见，聘请独立财务顾问并召开股东特别大会，由独立股东对新关联交易上限进行投票表决，如 11 月 18 号股东大会。所以根据所有这些类别，但凡有新的，不管是续展（三年一续展）还是有新拓展业务，首先要做五项比例测试，该测试结果会决定是否发公告、是否开股东特别大会。在此基础上，关于投资人问上调上限能否作为盈利预期的问题。
Q：如何理解公司各类关联交易？
A：公司关联交易类型多样，如烟叶类产品出口框架协议有独家经营区域（东南亚、澳台）和非独家经营区域（2023年8月新出的欧洲等）之分。股东特别大会的相关协议，有的是采购端限额，有的是销售端佣金率调整等。每个类别针对的内容不同，很多投资人及分析师可能看不懂。
Q：调高关联交易测试上限是否与业绩完全匹配？
A：调高的是上限，在这个上限区间内可开展业务。由于可能有新的拓展空间，为避免重新做5%无关联交易比例测试，每次调的时候会比实际略高，所以它并非与财务报表业绩100%匹配挂钩。
Q：公告中预计未来几年内终端客户对烟叶产品需求同比增长15%、单价同比增长5%，目前国内烟叶出口的主要终端客户有哪些？他们集中在哪些市场？
A：公告中的需求增长和单价调整是针对新拓非独家经营区域（欧洲和北美洲）的情况，具体客户不便披露。
Q：2024 - 2026年关联交易上限分别调整到5000万港元、6000万港元、7000万港元的水平是如何确定的？
A：是基于预计新拓的欧洲以及北美洲未来每年量的增速有15%、单价的增速有5%来预测确定的。
Q：除了之前的云南进出口公司，关联交易的进出口采购关联公司新增了哪些？这与预计未来量有15%增速有何关系？
A：新增了四川、湖南、山东和福建进出口公司。之前只从云南采购出口到欧洲，现在地区上除欧洲外未来三年预计新增北美，供应的工业公司从只有云南一家新增到15家（包含新增的四川、湖南、山东和福建），所以会预计未来量有15%的增速。
Q：国内烟叶产量情况如何？国家烟草总局对国内烟叶产量未来有何规划？
A：总局对烟草的规划不方便由我这个角度去讲，我们只是销售运营实体。目前来看，至少明年应该比较稳定，再往后就不便过多披露，因为种烟受多种因素影响，如天气、工业公司库存、全球烟价等。
Q：新型烟草和卷烟（包括雪茄烟）出口业务在海外市场拓展策略上有何区别？
A：两者销售差异非常大。卷烟的独家经销区是两国三地，以外是非独家经销区，中国传统卷烟是浓香型，主要人群是华人，主要市场是东南亚和港两地三地免税市场，且之前一直做免税业务，今年9月开始逐步做有税业务；新型烟草主要是加热不燃烧产品，销售区域是除中国内地以外的全球地区，主打中东、泛俄、欧盟和东南亚，口味迎合国际市场，如水果味、薄荷味等，产品类型、毛利率、营销手段、针对人群等方面也都不同，并且是两个业务团队分别负责。
Q：公司通过公司出口的产品在海外市场的占有率表现如何？
A：卷烟之前在独家免税区域相当于垄断，不好与其他比较。9月公司团队去泛俄、欧洲做市场调研，目前产品在白俄罗斯当地HNB产品的市占率已达20%，在泛俄地区拓展不到一年，这个数据比较亮眼；在东南亚市占率接近这个水平，中东和欧盟相对低一点，因为那边产品更多样。
Q：公司卷烟免税业务的恢复情况如何？自营比例提升情况怎样？
A：关于自营比例，公司不会披露相关占比及毛利率数据，目前自营占转运盘子是较小的双位数百分比。提升自营比例是必然的，招股书已明确提出要优化分销与自营结构，这一方向不会改变，自营比例提升对毛利率有正向带动作用。关于卷烟免税业务恢复情况，可参考中旅等的报告，各免税店恢复情况不同，像西九龙、香港与罗湖间口岸、深圳湾、罗马州口岸恢复不错，但机场免税店恢复较弱，很多还未恢复营业。海关政策方面不稳定，如深圳与香港口岸海关政策是每人一条烟，部分机场已恢复到每人两条烟，卷烟免税业务受宏观因素影响还会持续半年到一年多时间，目前处于持续恢复状态，但力度不如之前，国际航线免税店恢复不太理想，不过几个大口岸恢复较好。
Q：公司烟叶进口业务今年是否还有延迟到岗的情况？
A：延迟到岗是常态化问题。去年上半年受疫情影响有四万多吨延迟到岗，其中两万多吨与恢复美国烟叶采购有关。除疫情影响外，也会有常态化的延时到岗或到岗后无法计入收入的情况，因为要等海关出具质检合格证才能计入收入，烟叶进口收入计入的时间节点与烟叶出口不同，烟叶进口下半年量常态化地比上半年少，基本都在上半年发运到港。
Q：请对公司2024年以及2025年的业绩做一个展望。
A：文本未给出相关回答，无法提供。
Q：公司烟叶业务在今明两年的发展趋势如何？
A：烟叶业务今年跟明年目前来看还是比较稳定的。但由于全球极端天气频发，无法保证烟叶业务明年的预期完全达标，只能以非常保守客观的情况去看待。
Q：公司卷烟业务的发展动力有哪些？
A：随着疫情后的免税店逐步恢复、自身比例的提升以及有税市场的逐步开展，卷烟业务会持续有新的动力，应该会持续保持比较正向的增长。
Q：公司战略性业务后续的发展规划是怎样的？
A：战略性业务在整体业务盘子占比虽不是很多，但依然会持续积极拓展，希望通过多重手段提升该业务板块的盈利能力，不再只追逐数量、以低让利模式发展，而是全面提升盈利能力。
Q：巴西业务受之前的气候影响情况如何？明年是否会改善？
A：巴西业务前两年受到厄尔尼诺及当地多重气候现象影响，成本和种植环境都不好。从目前调研情况来看，明年巴西的产能和成本端情况应该不会继续恶化，会有所恢复。
Q：如何看待今年和明年的业绩？
A：今年的业绩比较乐观，从目前这个时间点看明年应该也不会有太大问题，但由于烟叶业务受多种不可控因素影响，如极端天气等，所以不能完全保证明年业绩预期都能达标。
Q：公司未来在业务拓展方面有哪些计划？
A：公司会持续积极开拓每个业务上的新市场渠道，挖掘和探索每个业务本身的新机遇和新价值，继续深化与各个战略方的合作，推动国际化业务进程，提升中国烟草产品在全球的影响力。
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