作者/星空下的烤
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的香菜
最近，要说资本市场上哪个板块比较火，煤炭肯定是其中之一。今年10月以来，板块指数一直维持高位，温暖了不少投资者的心。
煤炭板块涨幅情况
按理说煤炭属于传统行业，在资本市场上应该造不成什么波澜，但是偏偏高位震荡。而且就在近日，官方发布了一个市值管理的文件。笔者简单看下来，觉得文件更加聚焦于企业的基本面，红利风格有望得到明显支撑。
而煤炭作为红利风格的一类，很多个股是沪深300与中证A500指数主要指数的成份股，业绩更稳定，所以引得投资者的高关注，也是自然而然的事情。
在这种背景下，煤炭玩家们是否能接得住这泼天的富贵，未来煤炭行业究竟何去何从呢？笔者今天带你去一探究竟。
一、需求不振，煤价下行
从今年前三季度的情况来看，我国的原煤产量已经达到了34.8亿吨，同比增长了0.6%，而进口煤炭更是同比增长了11.9%，达到了3.9亿吨，创历史同比新高。所以说随着我国煤矿产能的持续释放，煤炭资源供应相对来说还是比较充足的。
但从需求来看，今年4月份以来，我国规模以上的火电发电量增速逐月开始回落，5-7月三个月甚至出现了负增长。直到9月火电发电才同比增加了8.9%。除此之外，钢铁作为煤炭第二大需求行业，今年以来一直处于下行周期。钢铁产品市场价下跌传导至原料端，焦煤玩家的日子可行而知，也好过不到哪里去。
这样一来一回，前三季度的煤价同比是下行的，尤其是动力煤，像秦港动力煤的均价只有不到870元/吨，同比下降了近12%。
煤价走势情况
在煤价下行的背景下，煤炭玩家的日子，也不是太好过。据笔者粗略统计，煤炭上市公司前三季度的总营业收入和净利润同比下降了7%和18%。行业出现了量价齐跌、业绩下滑的情况。
像煤炭龙头玩家$中国神华(SH601088)$前三季度归母净利润都下滑了4.5%，据公司自己披露，外购煤销售量、采购及运输成本增长，抬高营业成本，造成利润持续走低。
主要煤炭企业业绩表现
除此之外，更雪上加霜的是，今年以来，煤炭行业应收账款长期保持在5000亿元以上的较大规模，占行业年度利润总额的80%以上，这给玩家们的现金流，造成了不小的负担。
二、就此迎来拐点？
最近一段时间，可以说煤炭的消费旺季已悄然来临。煤炭作为我国能源“压舱石”的地位，还是依然稳固的。
如果单看第三季度，煤炭玩家的归母净利润已环比增长了3%，已经有了向好的趋势，像中国神华、$中煤能源(SH601898)$、$兖矿能源(SH600188)$环比均实现了增长，尤其是中国神华的业绩同比环比实现了双增长，这还是有些超预期的。
如果从净利率的角度看，陕西煤业（601225）的净利率已经超过了20%，第三季度自产煤销量4260万吨，环比也实现了增加。
据专业机构预测，11-12月份供热地区全部进入供暖阶段，拉尼娜也将带来北方冷冬预期，民用电负荷将保持上升态势，民用电需求将季节性增加，所以煤炭的需求端在这个冬天还是有一定的保障的。
虽然玩家们的业绩还在修复，但这丝毫不影响投资者们的热情。这背后的主要原因，可能也是他们的高股息。据略统计，股息率超5%的煤炭玩家占比超过了四成，冀中能源（000937）的近12个月的股息率已经高达13%。
行业股息率情况
连续多年稳定分红已经成为投资者追逐的目标，所以煤炭也成为了香饽饽。除此之外，也有不少玩家仍处于破净的状态，意味着未来有很大的增值空间。
三、未来如何演化
如果你问笔者未来煤炭价格如何发展，笔者觉得动力煤价磨底后有望回暖。
毕竟站在当下，“迎峰度冬”需求将逐步释放，产地长协煤拉运积极，化工用煤需求韧性依旧。但是上涨幅度也不会太高，毕竟官方还是有煤和电盈利平衡的要求。
据专业机构判断，动力煤作为政策煤种，价格仍将在箱体区间内震荡（即800-1000元），当前正处于区间的下限，因此也具备向上弹性且表现为区间内的弹性。
所以，这稳稳的幸福，你想拥有吗？
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
#新一轮煤炭景气周期开启？##煤炭石油能源板块大涨，什么逻辑？##强势机会#
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