1月18日，海昌海洋公园公告称，公司收到银行的催收通知，贷款人与海昌海洋公园旗下一家子公司签订的贷款合同下的债务于11月17日到期，该债务包括5000万元本金和约1380万元利息，要求子公司立即履行还款义务。3天后，海昌海洋公园宣布找来了“白衣骑士”。11月21日，海昌海洋公园公告称，公司已于近日就潜在融资事项与一家产业基金订立无法律约束力示意性条款清单，约定该基金拟认购公司发行的可转换债券1亿美元，所得资金用途为一般性公司资本开支和流动资金，转股溢价率较停牌前收市价有较高溢价。
11月21日经过短暂停牌后海昌海洋公园宣布复盘。开盘后海昌海洋公园（2255.HK）股价迅速拉升后空头强势下跌，盘中从开盘的0.6港元跌到收盘0.51，从最高跌超20%；此后数日连续下探到0.385后横盘，截止11月底公司股价收于0.410港元/股，总市值约为33.3亿港元.
2024年11月7日，在执惠主办的中国文旅大消费年度盛典暨第八届龙雀奖颁奖仪式上，海昌海洋公园以其卓越的主题运营策略和创新实践，荣获第八届“龙雀奖”——年度最佳主题娱乐运营集团。11月25日，首届粤港澳大湾区上市公司高峰论坛在香港举办，在论坛期间举行的「大湾区上市公司ESG100绿色发展大奖」颁奖典礼上，凭借在治理结构、透明度、合规性和企业伦理等领域取得的卓越成就，海昌海洋公园控股有限公司荣获「企业管治奖」。
海昌海洋公园是以海洋文化为基础的中国领先的综合文旅集团，是国内首家在香港联交所主板上市的主题公园运营商，11次荣获中国旅游集团二十强。目前，已在上海、郑州、三亚、大连、烟台等30余座城市布局了以海洋文化为主，且各具特色的综合主题文旅项目，其中涵盖“旗舰式海洋主题度假区”、“海洋主题公园”、“主题文娱街区”、“器械类游乐公园”、“水公园”、“精品海洋馆”等多个产品与品牌，并先后荣获两个国家级“5A”、七个国家级“4A”景区、 “国家文化产业示范基地”、“全国首批国家级夜间文化和旅游消费集聚区”等称号，累计接待游客超3亿人次，完成了环渤海、长三角、华中及成渝等主要经济圈布局。
进入国际资本市场后，海昌海洋公园深化品牌建设开启了“主题公园运营”、“文旅服务及解决方案”、“IP运营”三大业务生态并举，三轮驱动型成长战略，并积极推进文旅出海，国内国外“双循环”发展，致力于打造领先的海洋文化特色的国际化休闲消费平台。
海昌海洋公园一方面在ESG和社会影响力不断扩大影响，同时受到业绩影响资本市场被同步绞杀；一边是火焰，一边是海水，是沉沦还是星辰大海？
1.私有化”、“卖身”传闻频出，此前曾公告澄清
海昌公园从市场消息上看，近段时间以来，屡屡有传闻称公司将私有化，或称公司控股股东将出售所持股权。另据彭博报道，中国旅游集团正在考虑获得海昌海洋公园旗下部分主题公园的控制权。
针对上述传闻，10月27日，海昌海洋公园曾发布澄清公告称，公司目前没有出售资产的计划，控股股东目前也没有私有化本公司的计划。针对控股股东出售股权的传言，海昌海洋公园也表示，公司及控股股东会以本公司利益最大化为原则，不时审视进一步优化股东及资本结构的机会，但目前没有与任何投资者就股权出售达成任何协议。
这不是海昌海洋公园第一次陷入“卖身传闻”。
2022年12月，一则市场传言“打崩”了海昌海洋公园的股价。2022年12月1日，公司股价迅速下跌，盘中跌幅一度超过70%，截至收盘跌幅为53.87%。彼时，有市场传言称“公司控股股东出售45%股份”。对此，公司于当日晚间发布公告回应称，曲程出售股份的新闻是虚假的，没有事实依据。
2.新市场直营与授权连锁并举、新IP引入降本增效
2023年9月，海昌海洋公园旗下的新一座海洋公园郑州海昌公园正式开业，此外，郑州海昌公园及上海海昌公园的二期项目也将在2025年开业。海昌海洋公园在半年报中表示，得益于郑州公园于2023年下半年开业并开始贡献业绩，2024年上半年，公司旗下公园入园人次达到463.5万人，同比增长21.2%。上半年公司公园板块收入增长7.36亿元，同比增长5.5%。
除新建项目外，海昌海洋公园还持续引入知名IP，以吸引更多游客前来游览。
早在2022年，海昌海洋公园就开始引进奥特曼IP，半年报显示，目前公司已在上海、大连等地建立了5个奥特曼IP场馆、酒店。此外，2023年，公司还引进了航海王IP，目前已在上海和大连建立了两个主题馆。
海昌海洋公园之所以能够顺利引进多个知名日本IP，离不开股东欧力士的牵线搭桥。
欧力士是一家成立于日本的综合金融服务公司，其在中国还开展了影视娱乐业务。欧力士的子公司欧桦文娱曾参与引进过《哆啦A梦：伴我同行》等一系列知名日本IP电影。
海昌海洋公园同欧力士间的联系十分紧密。早在2009年，欧力士就斥资6亿元对公司进行了投资。2012年12月，公司现任控股股东、执行董事曲程也入职欧力士，参与基金管理、基金投资等业务，直到2013年后才进入海昌海洋公园任职。目前，欧力士是海昌海洋公园的第二大股东，持有公司14.63%的股份。
2022年9月，海昌海洋公园曾与中国儒意、欧桦文娱签署过一份三方合作协议，根据该协议，三方将围绕资源库构建、IP载体推广、IP生态、全球化授权及IP主题娱乐区等方面进行合作。（似乎A股大肆炒作的谷子经济IP炒作也没能拯救海昌）
3.有梦有爱有快乐能否实现有未来？
根据华泰证券研报可参，海昌公司重塑治理结构，加码轻资产管理输出和IP新业态，酝酿REITS发行，有望乘文旅复苏之风，迎来经营和财务双改善。预测23-25年EPS为0.01/0.04/0.06元，给予公司24年11XEV/EBITDA，目标价1.07港币，(高于可比公司24年彭博一致预期10X，国内稀缺主题公园龙头影响力深远，新项目落地带动业绩高增，认可龙头溢价）。首覆给予“持有”评级。理由如下：
海洋公园主题稀缺，承接消费新需求：由于海洋生物保育难度大，采购渠道管控严格，我国规模化海洋主题公园品牌稀缺，龙头有明显先发优势。据AECOM，20年我国海洋乐园仅占城市级主题公园的15%。同时，海洋公园需求潜力可观。据麦肯锡，22年我国主题公园市场渗透率仅27%，远低于发达市场平均水平（68%）。疫后复苏阶段，家庭亲子游、体验性旅游需求迸发，具备多元娱乐方式和场景，寓教于乐的海洋主题乐园或持续受益。
动物资产和运营能力构筑护城河，龙头涅槃再出发：深耕海洋乐园二十载，拥有逾14万只/头的海洋/极地生物资源和千人专业保育团队，在品牌/规模/资源/运营方面壁垒高筑。同时，公司敢于破旧立新，21年及时抛售4个公园破解财务困局，经营端广纳专业人才改善管理效率，深化与奥特曼等特色IP合作，提升园区客流和二次消费收入空间。我们认为在疫后复苏期公司或迎来收入和盈利的双重改善。
轻重并进，大型主题公园+连锁精品海洋馆+IP衍生品内容输出三轮驱动：公司在建上海公园二期、郑州项目看点丰富，若在23-25年顺利落地，有望显著增厚公司收入。截至2023.4，公司已有25个精品海洋馆和1个少儿冰雪中心项目落地，目标开拓百家连锁海洋馆。22年7月全球首个奥特曼主题馆落地上海公园。我们认为轻资产管理和IP新消费战略能更好实现公司既有核心管理能力和品牌流量复用，中长期或成为公司新业绩增长曲线。
4.如何看待当前的海昌财务困境？
当下的海昌处于舆论和财务的的负面重压之下，资产价值被严重低估：
1.固定资产价值：根据MBK Partner对于海昌4个园区的估值，给出了65.3亿人民币的估值。海昌还有三亚、上海、烟台、大连、重庆等过60万平方米的海洋公园，同时海昌出售部分公园的经营权，但品牌依然还是海昌，海昌会继续提供园区运营、营销推广、动物保育、物业管理等，类似轻资产服务。（如果参考美国最大的海洋公园SeaWorld的EBITDA率在38%附近，海昌的EBITDA在7.6亿左右，SeaWorld的EV/EBITDA倍率在18倍上下，则园区部分的估值在136.8亿元人民币。未来还有轻资产业务，输出物业管理和园区管理业务，根据市场公开资料整理，估值在40亿人民币左右，资产总价值176.8亿元。）
2.IP价值：海昌海洋公园20年自主IP创作及场景应用经验，结合海洋文化、创新国际IP融合模式，成功开辟了IP加全场景运作新业态，有效放大商业化外溢势能，小虎鲸胖豆丁、蓝星女王海灵、调皮海马PUPU、海洋守卫团七萌团、酷乐家族等拥有无限场景价值。
3.品牌授权及运营价值：海昌公园全产业链服务能力OAAS(运维即服务)提升文旅消费市场占有率、通过轻运营的精品海洋探索馆（20城市百座海洋馆，压轴运营海洋馆最多）、海昌酒店（金桥海昌企鹅等4类特色10余家酒店持续运营）、海洋创新产品（长沙湘江欢乐城、南宁融晟极地海洋馆、横店梦幻谷、横店乐漫冰雪王国）以及海洋特色文旅项目（北京海昌海洋公园以及沙特阿拉伯TDF合作的海昌海洋公园）都具有独特且具有长远价值。
4.文旅和消费的逐步复苏，国内经济的触底反弹助力海昌的价值回归。海昌的三季报和年报由于未披露，但是根据假期的运营数据可预测已经得到起码的好转，并且儿童经济、IP谷子经济的火热必将促进海昌业绩的向好，这已经得到泡泡玛特、携程业绩的佐证。
5.深圳、北京等陆续出台促进行业整合，有利于龙头企业的品牌价值提升。海昌管理层也在积极的招引战投，化解当前的现金流困境。当前的股价已经足够反映困境，随着假期经济、双节消费的临近，大文旅、大消费的炒作可能会带海昌向上一个台阶。
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