年内公司基于 HJT3.0 双面微晶工艺，深度应用 0BB 组件技术和低银含量银包铜浆料，G12规格 HJT 电池平均量产效率有望提升 0.7%以上至 26.24%，短期看叠加背面抛光、RPD 等工艺，基于双面微晶 3.0 技术平台，电池转换效率有望实现 26.7%。
2024 下半年各 HJT 厂商对于扩产规划多采取观望，等待龙头企业大规模扩产计划发布，整体情绪上蓄势待发，导致年内HJT 的扩产低于预期；BC 方面则以龙头企业隆基绿能、爱旭股份推动为主，隆基公开目标 2025 年底前建成约 70GWHPBC产能。
投资建议：
考虑到当前行业资本开支已显著放缓，随着落后产能逐步淘汰出清，产业链各环节供需关系正在持续改善，且有望在24 年底-25 年初的“年关”期间加速。光伏各环节景气底部夯实明确，较为普遍且显著的主产业链盈利拐点最快有望 25Q2 到来，预计大部分标的后续将呈现“波动上行”趋势。