$天马科技(SH603668)$  

天马科技：深度剖析其财富管理与储藏之道

天马科技，以5.023亿的总股本和2307名员工的雄厚阵容，矗立于行业之巅。2023年，公司实现营收69.98亿，增速稳健，彰显出强劲的发展势头。毛利率达11.34%，净利率1.97%，虽面临市场波动，仍保持了稳健的盈利水平。三季报显示，净资产收益率达3.09%，负债率69.74%，负债总额64.25亿，财务结构稳健且透明。股息率0.34%，股利支付率虽为-2.33%，却映公司对未来发展的深思熟虑与战略布局。质押比例低至14.35%，进一步凸显了公司稳健的资本运作能力。

回溯历史，自2015年以来，天马科技的净资产收益率历经市场风云变幻，始终保持在较高水平，分别为18.36%、19.13%、12.01%、8.50%、5.35%、5.83%、5.64%、6.74%、-9.52%，展现了公司强大的盈利能力和抗风险能力。2024年中期，公司更是慷慨回馈股东，分配方案为10派0.40元（含税），吸引了众多机构频繁调研。

天马科技，作为农业产业化国家重点龙头企业，深度融合了一二三产业，构建了特种水产、畜牧、食品为一体的全方位产业链。公司收入构成多元化，畜禽饲料销售占比63.43%，特水饲料销售占比34.11%，养殖销售占比3.92%，业务布局均衡且富有潜力。

在科技创新方面，天马科技同样不遗余力，拥有223项专利，为公司的持续发展注入了强大的动力。控股股东持股31.57%，为公司稳定发展提供了坚实的后盾。员工人均薪酬达13.42万元，且持续稳步增长，彰显了公司对人才的重视与关怀。生产、销售、研发、高级人才等各岗位人员比例合理，生产人员占比37.84%，销售人员占比13.83%，研发人员占比7.37%，高级人才占比2.82%，共同构成了公司高效运转的团队。

在市值管理的精细考量中，天马科技的市销率展现出了独特的魅力。从历史数据来看，市销率分别达到了4.22倍、6.73倍、1.59倍、2.32倍、0.64倍、1.57倍以及0.78倍。这一系列数据不仅记录了公司的市场表现，更为我们提供了一个科学的参考范围。以市销率0.64倍至2.32倍为基准，甚至可扩展至6.73倍，作为上市公司储藏财富管理的标准，这意味着股价在8.92元至32.32元，乃至93.72元的区间内，均具备合理的投资价值。

进一步从人均员工总市值的角度审视，天马科技同样表现出色。历史数据显示，人均员工总市值分别为609万、2462万、240万、549万、228万、451万、181万、473万以及223万。以此为基础，将人均员工总市值181万至549万，甚至扩展至2462万作为管理标准，对应的股价区间则为8.32元至25.22元，乃至113.02元。这一标准不仅体现了公司员工的价值，也为市值管理提供了有力的支撑。

综合考量市销率与人均员工总市值，我们可以为天马科技构建一个更为精细的市值管理框架。将8.32元至8.92元视为极限低价区，这是引入杠杆资金、进行价值投资的绝佳时机；25.22元至32.32元则作为合理估值区，是公司市值稳定增长的理想区间；而93.72元至113.02元，则被视为泡沫区，提醒投资者需谨慎对待，避免盲目追高。

在此，我们诚挚地期待天马科技的高管们能够高度重视市值管理，以科学的态度和方法，积极参与其中。通过精准定位市值区间，合理利用市场资源，共同推动公司市值的持续健康增长，为股东创造更大的价值，为员工带来更多的福祉，为社会贡献更多的力量。

桐荔，于2024年12月1日，寄语天马科技，愿其市值管理之路越走越宽广，共创财富新篇章。