中金公司研报认为A股市场在经历一段时间的调整后，有望在岁末年初迎来积极变化，特别是在政策支持和经济数据改善的背景下。同时，建议投资者关注基本面良好的成长性行业和具有韧性的外需板块。
• “波折期”可能正在过去：中金公司认为，A股市场持续近两个月的“波折期”可能正在过去，临近岁末政策重要窗口期，积极因素有望助力A股迎来“岁末年初行情”。
• 外部扰动因素影响减弱：近两月A股及港股市场均出现一定回调，尤其是受外部因素影响更大的港股市场调整较多，而A股市场在资金面支撑下表现相对具有韧性且近期逐步回暖。
• 政策预期改善：年底重要会议有望延续积极定调，提振投资者信心。国内有效需求不足仍为主要矛盾，海外压力边际增长或促使逆周期政策进一步加码，尤其是财政力度加码期待仍然较强。
• 经济增长动能边际改善：近期公布的多项经济数据表明我国经济增长动能边际改善，如11月中采制造业PMI环比上升，继续处于荣枯线以上且好于市场预期。
• 资金面保持活跃：股市资金面持续活跃，经济活动出现边际改善，个人投资者入市意愿仍高，融资余额震荡上升且交易活跃度改善。
• 行业配置建议：建议从基本面出发并结合良好的供需格局，布局景气成长产业，如锂电、军工的高端制造，以及半导体、消费电子、通讯设备等科技硬件，此外电网设备、商用车、白色家电等韧性外需板块也值得关注。
• 投资风格偏好：当前中小盘风格虽有波折但有望相对占优，岁末阶段政策预期走强虽相对利好大盘风格，但其表现可能是偏阶段性的。
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