一、近期市场震荡调整，上证指数在3300点附近展开拉锯战。沪深两市成交额上周回落至于1.7万亿附近，为10月以来较低水平。当前市场又走到了一个迷茫的阶段。怎么看待？
11月中下旬以来，市场赚钱效应快速收敛，整体重回震荡。前期政策合力提振的风偏在海外风险因素扰动下出现回摆。风格层面看，小微盘整体仍优于中大盘。截至11月25日，近一个月，万得微盘股指数涨超6%，科创200、科创100均涨超2%，领涨市场指数，创成长领跌。
一方面，增量资金更多属于“追求弹性、高轮动高换手”的风格，长期配置盘基本处于存量博弈的状态，导致大盘风格相对中小成长近期在赔率上存在压力。
另外，A股主要大盘宽基指数震荡调整，一定程度上受制于宽基ETF流出。可以看到，近一个月以来战略资金整体呈现在宽基 ETF 中“搬家”的特征，沪深300、中证 500、中证 1000 指数各自挂钩规模前10的ETF共计净流出超过 800 亿，整体规模与A500ETF基金的净流入相当。
除此之外，从市场交易情绪看，目前大家的情绪还是比较积极的，从成交额上就可以看出，尽管市场近期回调后持续震荡，但成交额依旧维持在万亿元高位上下，情绪没有退潮，市场还在等待政策面、基本面释放出来的进一步积极信号，收拳是为了更好的打出下一拳，所以也可以适当乐观一点。
二、临近2024年年末，重磅经济会议将召开，如何解读，会不会对市场风格产生影响？
中央经济工作会议是国内最重要的经济政策会议之一，它总结过去一年的经济工作，分析当前经济形势，部署来年的经济政策。
从过去几年的规律来看，中央经济工作会议的举办时间一般是12月中上旬，并且选择某个周五出通告的概率更大，为什么要关注这个会呢？
一方面，这个会议级别是最高的经济政策会议，宏观决定市场走向，所以每年年底的中央经济工作会议都对A股市场起着关键性作用。
回顾9月24以来，政策预期一波三折，直到11月初12万亿超大规模化债落地，标志着第一轮政策预期全面落地，而这次会议面向的是2025年，所以是新一轮政策预期的开始。
另一方面，中央经济工作会议不仅指引宏观大方向，也部署具体任务、引导产业预期，比如2023年提的生物制造、商业航天、低空经济，后面都反复活跃。
三、临近年底，“跨年行情”是否可以期待？
“跨年行情”指的就是在这一年末，下一年初会发生的市场上涨行情。跨年行情出现的核心因素在于年底强烈的政策预期和充足的增量资金。产业基本面的边际改善也会带来较好的结构性行情机会。
从历史上看，近10年来A股共出现了6次跨年行情。
那么具体市场一般会什么角度来解释春季行情的发生，当前是否具备条件呢？
首先，是市场对政策面的期待。临近年底，市场进入政策博弈期，12月将召开zz局会议和经济会议，此外每年的3月将召开两会，为全年的经济增长目标及方向进行定调，重要政策将密集出台，两会前市场一般对政策面的期待较高，估值因素影响更大。
第二，三季报陆续披露完毕后，市场进入业绩空窗期，市场进入预期交易阶段，往往具备更大弹性且短期无法证伪。当前，化债政策落地，将推动金融、央国企、建筑、环保等相关板块的价值重估、刺激内需和自主可控板块的政策预期也正驱动相关板块估值提升；最后，部分资金可能在年底抢先布局明年高景气行业，推动相关板块估值上行。
第三，跨年行情往往也伴随着资金面的充裕。今年以来继临时正逆回购、国债买卖后，10月28日央行再次推出了买断式逆回购这一新工具，10月开展规模为5000亿元，操作期限为6个月。
四、参考历史经验，如何布局跨年行情？
从风格角度看，岁末年初市场呈现明显的“价值搭台，成长唱戏”特征。四季度在政策稳增长预期带动下，金融、消费、稳定风格表现较好；而进入次年一季度，风险偏好抬升下，成长风格表现突出。
从景气角度看，岁末年初市场开始提前抢跑定价下一年景气度更优的方向，因此当前阶段可以关注下一年强者恒强或者困境反转的方向。可以关注：1）景气板块中将继续维持高增的细分：新能源车/智能车、半导体材料、5G通信$5G通信ETF(SH515050)$；2）改善或困境板块中有望率先回升的方向：军工、新能源等，若后续稳增长政策效果成功传导到经济基本面，则周期、消费品类亦有望陆续复苏。
最后，强者恒强的方向，首选龙头。年初以来行业龙头基本面优势已经在显现且三季度进一步扩大，后续有望成为强者恒强的重要方向。以各一级行业市值排名前五的公司为参考，年初以来龙头基本面优势持续显现，三季度进一步扩大。在总量盈利平淡的当下，龙头盈利增速率先回升，凸显了其穿越周期的韧性。更重要的是，随着并购重组背景下，供给侧持续出清，化债、促消费政策下，需求侧迎来弹性，龙头的基本面优势后续有望强化。推荐大家关注A500ETF基金。$A500ETF基金(SH512050)$
如果作为底仓配置的话，资产要以确定性为先，选择标的至少满足以下三个条件。第一，和宏观经济、资本市场发展趋势相符合；第二，质地足够优质，跌的时候敢加仓，不担心价值毁灭；第三，不同行情适应能力强，分化轮动的行情中也能跟着涨。
在中证A500指数出来之前，大部分人的底仓配置首选应该都是沪深300指数类基金，表现稳健、流动性好，在多变的市场中，起码能够赚取一个贝塔收益。而沪深300也是目前主流的基金比较基准，在市场不好的时候，很多基金是跑不赢这个基准的。
而中证A500指数的出现，无疑是为底仓配置提供了一个新选择，并且还是一个适时而生的新选择，具备更新（新质生产力含量高）、更宽（核心资产覆盖全面）、更强（过往收益率亮眼）、更优（ROE、股息率较高）的特征，符合确定性为先的标准。
其次，中证A500的推出几乎是与时俱进。我国现在处在经济转型的关键时期，逐渐由高速增长阶段转向高质量发展，而这种转型主要还是靠科技支撑，特别是新质生产力。而与新质生产力相关的指数，例如科创50、科创100、人工智能、机器人、芯片产业等，要么波动太大，要么集中在单一细分领域，很考验对趋势的判断，并不适合作为底仓配置。
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风险提示：
数据来源:Wind,截至2024年11月22日，文章提及基金为股票型基金，其中A500ETF基金（512050）风险等级为R3中风险，其他为R4中高风险，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、标的指数变更、成份股停牌或退市等潜在风险。本基金可投资存托凭证，基金净值可能受到存托凭证的境外基础证券价格波动影响，存托凭证的境外基础证券的相关风险可能直接或间接成为本基金的风险。本基金可投资于资产支持证券，可能面临的风险包括流动性风险、证券提前赎回风险、再投资风险和SPV违约风险等。
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