【华福汽车&机器人】本周汽车板块观点更新：短期看布局机器人的汽零标的、长期看整车-20241201$赛力斯(SH601127)$$$三花智控(SZ002050)$
#近期行情，本周申万汽车指数上涨0.3%、申万一级行业排名27/31位。
1）乘联会，11月1-24日，乘用车零售163.8万辆，同比增长29%，较上月同期增长4%；乘用车批发193.5万辆，同比增长34%，较上月同期增长14%。
2）11月27日，小马智行正式在纳斯达克挂牌上市。
3）11月28日，商务部回应中欧电动汽车反补贴磋商仍在进行中。
以旧换新政策刺激下，Q4销量持续好于预期。特斯拉推出针对Model Y的减1万元限时优惠活动，并可叠加五年0息金融政策，理想汽车推出全系限时3年0息购车政策，各车企年底冲刺销量。我们预计明年以旧换新政策大概率延续，但面临退坡风险，政策或提早透支市场需求，同时比亚迪要求供应商降价的消息引发市场担忧，明年市场竞争将更加激烈，“价格战”将会持续。行业基本面看，智驾渗透率、自主品牌渗透率有望进一步提升，尤其是自主豪华车市占率有望大幅提升。若明年一季度行业淡季板块迎来调整，建议积极布局。
1）对于整车，受益政策刺激下整车销售强劲，库存去化较快，存在合理加库存的需求，交易性机会仍然显著。长期看好格局变化过程中能够走出来的整车龙头。建议关注吉利汽车+赛力斯+理想汽车+比亚迪，基本面强劲，具备对上游的强议价能力，重心是交易节奏的把握。吉利汽车：有望成下一个比亚迪，极氪和领克合并，梳理了品牌规划，通过资源共享和规模化来推动降本，长期看有利于整体公司的发展，李书福斥资逾3亿港元增持，下个催化点是银河星舰7正式上市。赛力斯：主业稳健，后续新车上市有望贡献增量，同时机器人方面存在催化。理想汽车：智驾迭代加快，全球首家全量推送车位到车位功能，静待明年纯电车型发布。比亚迪：市占率持续提升，高端车型将陆续上市，新一代刀片电池预计明年发布，公司持续保持竞争力。小米集团：交付量提前完成目标，MX11或在明年2-3月上市，催化临近。江淮汽车：11月20日尊界S800首发亮相，预计售价100-150万元，开启预订48小时内收获订单2108台，符合预期，前期资金逐步兑现。
2）对于汽零，重心是有机器人布局的标的。展望2025年，自主品牌市占率有望持续提升，出口有望维持增长，传统汽零业务虽然弹性有限，但是安全边际仍然较高。2025年随着特斯拉机器人的落地，叠加国内企业的相继布局，汽零公司有望受益新赛道带来的估值弹性，看好布局人形机器人业务的汽零标的投资机会。同时随着智驾渗透率的加速提升，看好智驾产业链相关标的。智驾：端到端竞争开启，智驾价格带有望下沉，关注L3试点标准落地、fsd入华等事件催化。机器人：特斯拉optimus3的发布和落地，国产企业的机器人发布。
优选整车龙头和布局机器人的汽零。
整车龙头组合：A股：比亚迪+赛力斯；港/美股：吉利汽车+极氪+理想汽车+小米集团
零部件：机器人关注三花智控+北特科技+世运电路。
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