11月30日晚，在我国首个商业航天发射场——海南商业航天发射场，长征十二号运载火箭成功发射。这是这一发射场建设以来首次承担发射任务，标志着我国商业航天发射场实现了从0到1的突破。看点一：新工位、新火箭、新机制、新团队。看点二：实现商业航天里程碑性突破。中国科学院院士、中国航天科技集团火箭专家范瑞祥说，海南商业航天发射场首次任务圆满成功，标志着我国商业航天发射场实现了从0到1的突破，真正形成了执行发射的完整能力，补齐了商业航天的链条缺口，对我国商业航天的发展具有里程碑意义。看点三：发射平台突破传统技术模式。看点四：组装、测试、转运采用“三平”方式 提高火箭发射频次。
军工行业逻辑
1、商业航天催化不断，开辟军工新发展赛道
我国商业航天领域迎来了快速发展的新阶段。海南商业航天发射场的成功首秀，标志着我国商业航天发射场实现了从0到1的突破，这对于我国商业航天的发展具有里程碑意义。我国商业航天市场规模自2015年以来保持高速增长，2017年至2024年，年均增长率保持在20%以上。特别是今年，在各地政府和企业积极布局之下，预计中国商业航天市场规模将突破2.3万亿元。随着商业航天市场的不断拓展，包括卫星互联网技术试验卫星的成功发射，商业航天已成为新质生产力的代表性领域之一，不仅能带动新一代信息技术、高端制造、新能源、新材料等上下游高精尖产业发展，更可以推动“空天地一体化”网络布局，开辟军工新发展赛道。
2、商业航天产业链协同发展，推动军工行业整体进步
商业航天的崛起不仅仅影响到了单一的企业或项目，而是带动了整个产业链的协同发展。从上游的原材料供应到中游的制造加工，再到下游的应用服务，每一个环节都在这个过程中受益并得到了发展。海南商业航天发射场的成功运营就是一个典型案例，它连接起了众多参与者，包括但不限于运载火箭制造商、卫星运营商、地面站服务商以及相关的科研机构。一方面，军工企业可以通过参与商业航天项目获得更多的资源和支持；另一方面，也可以将自己的技术和经验应用到商业航天领域，实现互利共赢的局面。商业航天产业链的协同发展将推动军工行业的整体进步，通过资源共享和技术交流，形成强大的国防工业体系。
3、业绩方面，业绩边际改善，行业有望“V”字反转
有机构指出，国防军工产业链自上而下来看，各环节代表性指标均表明行业需求处于触底阶段。1）下游主机厂：合同负债为主要领先指标，“十四五”大额合同负债已经按预期执行，“十五五”新订单落地可期；2）中游配套厂：产能扩张为核心要素，2021年以来处于持续扩张阶段，“十五五”承接能力或进一步提升；3）上游元器件/新材料企业：单季度收入增速触底，或迎来新一波需求修复。2024-2026年净利润增速平均值分别为27.64%/53.59%/28.44%，中位数分别为20.00%/32.14%/26.51%（数据来源：wind，华泰研究）。下一个“五年计划”需求将至，板块利润修复可期，从全行业中期视角来看，军工行业有望成为边际改善幅度较大的行业之一。
4、军工新方向方兴未艾，有望带动军工走强
有机构表示，卫星互联网、商业航天、低空经济、新一代战机等新兴方向方兴未艾。新材料方面，“十四五”有望成为军工新型装备量产爬坡关键期，新材料是装备升级换代的关键，相关产业或将充分受益；信息化方面，当前受到武器装备放量、信息化率提升和国产化率提升三重因素拉动而持续高景气，同时信息化设备迭代周期较快，相关标的有望持续保持较高业绩增速水平；航空发动机方面，短中长期逻辑兼具，长坡厚雪优质赛道确立。
行业板块相关基金
$国防ETF(SH512670)$中高风险 R4
跟踪指数：中证国防指数（399973.SZ）
$科创100ETF基金(SH588220)$中高风险 R4
跟踪指数：科创100指数（000698.SH）
风险提示：市场有风险，投资须谨慎。
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