术业有专攻！
对于一家公司而言，把注意力放在核心业务和优势上，尤为重要。
众多成功的行业标杆也印证了这一道理。$福莱特(SH601865)$$福耀玻璃(SH600660)$
宁德时代专注于新能源电池，安琪酵母在生物发酵领域大放异彩，而福耀玻璃，更是成为了汽车玻璃行业的代名词。
在玻璃行业的另一隅，同样专注的福莱特，也有十足的看点。#强势机会##A股12月怎么走？投资主线有哪些？#
在光伏玻璃领域，福莱特也做到了极致，2024年上半年其光伏玻璃业务营收占比高达90.31%，是最核心的收入来源。
可别小看了光伏玻璃，这是组件的关键部分，成本占比仅次于电池片。
而且，在组件大尺寸趋势下，光伏玻璃进一步减薄的难度较高，是光伏辅材环节少有的抗通缩环节。
福莱特能做到极致，离不开两大优势：
第一，寡头优势。
首先，在全球光伏玻璃市场上，福莱特与信义光能形成了双寡头垄断的局面，2023年两者市占率合计高达46.4%。
这意味着除了在香港市场上市的信义光能外，福莱特无疑是光伏玻璃市场上最具竞争力的企业。
而且，福莱特在光伏玻璃领域拥有先发优势。早在2006年，公司就成为了国内第一家打破海外技术垄断、实现国产替代的企业。
凭借这一先发优势，福莱特与隆基绿能、晶澳科技、晶科能源等组件行业的龙头企业建立了长期稳定的合作关系，产品基本不愁卖。
同时，公司还成功拓展到了家用玻璃领域，与宜家等国际知名品牌达成了合作。
值得一提的是，今年三季度公司经营性现金流能达到30.17亿（同比增长14516.71%）的超高水平，也是因为下游大客户集中支付了订单。
第二，成本优势。
降本增效是光伏行业的第一要义，光伏玻璃也是如此。
1、降低成本
光伏玻璃的成本构成主要以原材料和燃料为主，原材料大部分是纯碱和石英砂，燃料方面主要使用天然气。
为了从源头上控制成本，福莱特积极布局石英砂矿产，目前拥有的矿产资源储量已超过16700万吨，可以保障1.7万吨日产能所需的高品质石英砂稳定供应。
此外，福莱特的规模效应显著，通过扩大生产规模进一步降低了生产成本。
截至2023年底，公司总产能已达到2.06万吨/天，并计划在2024年及以后投产的项目规模达到4.56万吨/日，超越信义光能。
随着规划项目的逐步落地，福莱特的总产能将达到6.62万吨/日，这将进一步摊薄其生产成本，增强市场竞争力。
2、提高效率
窑炉结构设计对光伏玻璃的生产效率和成本有直接影响。
与日熔量650吨的窑炉相比，日熔量1000吨的窑炉生产的玻璃产品成本要低10%-20%。日熔量1200吨的窑炉主要原材料单耗比日熔量600吨的窑炉约低8%。
由此可见，与小窑炉相比，大窑炉单耗更低、成品率更高。
福莱特正是凭借对大窑炉的成功应用，实现了生产效率与成本控制的双重优化。
而且，福莱特作为行业内少数拥有日熔量千吨级以上生产线的光伏玻璃生产企业，其国内千吨级以上生产线条数能占到总数的79%。
随着2024年新项目的点火投产，福莱特的大窑炉数量将进一步增加，这将进一步提升其生产效率，降低成本。
正是凭借以上两大优势，福莱特在行业里如鱼得水，业绩表现也不俗。
2019到2023年，公司营收从48.07亿元增长到了215.24亿元，年复合增速高达45.47%；净利润也从7.17亿飙升到了27.6亿元，年复合增速高达40.07%。
这样的增长速度，即使在竞争激烈的光伏行业中也堪称典范。
不过，天有不测风云。
进入2024年，福莱特业绩出现下滑，前三季度实现营收146.04亿元，同比降低8.06%；实现净利润12.96亿元，同比降低34.18%。
更进一步拆分，我们会发现，福莱特在一二季度还是盈利的，到第三季度直接亏损了2.03亿元，这也是上市以来首次单季度亏损。
那么，是什么原因导致的亏损呢？
答案是——行业供需失衡。
福莱特在光伏玻璃领域深耕细作，其核心业务为公司构筑了坚实的竞争优势。然而，当这一行业遭遇市场不景气时，公司也难免受到冲击。
进入2024年，光伏玻璃的市场供应量持续攀升，但遗憾的是，下游组件制造商的减产导致需求大幅下滑，进而引发光伏玻璃价格的显著下滑。
产品价格持续下滑，无疑对福莱特的毛利率造成了严重冲击，从而进一步压缩了盈利空间，致使亏损。
有人要问了，福莱特的业绩如何能实现反转？
业绩反转的关键在于价格回升。
那么，还是从供需两端来看：
1、减产以降低供给
为了寻求供需平衡，减产是必经之路。
在亏损和库存压力下，7月以来龙头企业带头通过冷修、堵窑口等方式持续减产。截至最近的11月，国内光伏玻璃在产日熔再度减少近5000吨/天。
总的来看，2024年下半年，光伏玻璃行业新点火产能0.12万吨/天，冷修产能1.11万吨/天，净减少产能约1万吨。
2、下游需求持续增长
2024年前三季度，国内新增光伏装机量达到161GW，同比增长25%。这一高增长有望带动光伏组件的出货攀升，从而进一步增加对光伏玻璃的需求。
此外，双玻组件的渗透率也在不断提高，致使光伏玻璃的使用量也在持续上升
双玻组件即正面和背面都能发电的组件，它需要将传统背板替换为光伏玻璃，因此光伏玻璃的使用量也相应翻倍。
预计2024年双玻组件的渗透率将超过70%，对应的光伏玻璃需求量能达到3446.6万吨。
综合供需两端来看，目前光伏玻璃市场已初步实现供需平衡，预计即将开始缓慢去库存。
不过，随着明年一季度淡季的到来，光伏玻璃去库存进度仍存在较大不确定性。
但大体预计，2025上半年库存有望降至合理水平，价格也有望迎来拐点。届时，福莱特将率先实现业绩的反弹。
最后总结一下，福莱特作为光伏玻璃行业的绝对寡头，尽管在短期内面临业绩承压的挑战，但从长远来看，公司能凭借寡头地位和成本优势，持续获益于光伏行业的蓬勃发展。
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