$中国神华(SH601088)$  $陕西煤业(SH601225)$  $兖矿能源(SH600188)$  2025年长协定价公式依然是由“基准价+浮动价”构成。但原长协定价公式中，浮动价部分由3个指数计算得出，2025年政策预计或纳入CECI指数。根据煤炭市场网和煤炭资源网价格数据，CECI指数综合价均价年初以来相比全国煤炭交易中心综合指数(NCEI)、环渤海动力煤综合指数(BSPI)、秦皇岛动力煤综合交易价格指数(CCTD)指数均价分别高约50/60/47元/吨，测算若CECI纳入长协公式，按照今年的价格走势或将使港口长协价提升约6元/吨。同时，因为CECI相比其他指数对现货价格走势更加敏感，港口长协的波动率或将提升，港口长协价与现货价的连接或有所加强。而煤企任务量占资源量比重要求由80%下降至75%，由于港口长协价目前低于市场价约17%的幅度，因此比例放松利好长协煤占比较高的煤企提升均价;而从行业角度看，行业的长协煤量减少，市场煤供给增加，市场煤价格波动或将放大。