月初央妈继续净回笼资金，资金面仍保持偏松。股指震荡上涨，短期均线多头排列。债市方面，国债期货全面大涨，30年合约逐步逼近116前高。信用债抢券行情依旧，在年底配置盘买入下行情加速，存单在非银同业存款利率纳入自律管理的带动下上周五大涨，今日继续高歌猛进。
上周五10年国债利率下行至2.02%，创了4月底以来的新低，并在今天开盘跳空下行，收盘下破2.0来到1.99，并留下0.5bp的跳空缺口（完全无视周末出炉的11月PMI数据的继续回升向好）。向上或向下的缺口意味着做多或做空力量的一致预期非常集中，是多空力量的极致展现。
回顾行情，凡是出现缺口必出现回补和转折。11月中下旬这一波行情已经对年内降准和明年开门红进行了较为充分的抢跑。加之后续还有经济工作会议和zzj会议等不确定性因素，预计10年国债收益率在2.0关口将可能遇到较强阻力而反弹向上（但向上空间也比较有限）。
从11月的机构动向观察，基金在中下旬拉久期，随着国债收益率逐步下行，基金久期上升较快，而银行则逐步降低久期。今早的交易上也是基金独自大额净买入（近期债市行情好申购基金较多），银行和券商净卖出，保险没有什么动作。在2.0关口除了基金以外机构都较谨慎，后市一旦行情反复可能又是基金独自受伤。如果你目前仓位较空，现在并不是建仓加仓良机，等待向上调整后抓机会做置较好。如果仓位较满，目前收益应较丰厚，待降准落地或10年国债接近或下破2.0后，长端利率债可以考虑一下分批阶段止盈，等调整后再买入。
风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。
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$博时裕乾纯债C(OTCFUND|002404)$
$国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$
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